主要观点
　　本报告提出了预期背离概念，并进行了典型案例研究。我们认为，预期背离是一种市场现象，指的是高景气个股盈利预测上调的同时股价下跌，预期背离对后市的估值中枢调整有预警作用。
　　我们定义的预期背离为盈利预测上调幅度5%以上、同期股价下跌3%以上，且业绩预期上调幅度减去同期股价下跌幅度大于10%。
　　本报告研究了新能源的宁德时代和比亚迪、半导体的兆易创新、计算机的金山办公、美容护理的珀莱雅、白酒的贵州茅台和山西汾酒，除茅台外这些行业龙头均在股价高点附近出现了预期背离。我们认为这反映出市场对高增长持续性的担忧，从而相对左侧提示后续市场风险，而对于一致预期比较稳定的贵州茅台，无法从预期背离角度预警估值调整风险。
　　我们认为预期背离出现的背景是个股基本面的阶段性高增长，这也必然带有行业背景，我们将在后续报告中展开。
　　风险提示
　　股价波动与预期调整的时间维度可能不同频，预期背离的判断可能有偏差；
　　部分行业盈利预测的调整对股价波动影响甚微。