大类资产配置：关注美国11月CPI数据
　　1.海外宏观：美联储12月降息预期再强化
　　(1)美国非农就业数据喜忧参半：国11月非农新增就业虽然增长22.7万人，并且劳工局也如市场预期的那般对以前的数据进行了相应的修正（9月非农新增就业人数从22.3万人上修至25.5万人，10月非农新增就业人数从1.2万人上修至3.6万人），但从绝对就业增长数来看，11月非农新增就业人数仅略高于过去12个月均值的20万人，只能算是符合市场预期，并未有超预期表现。同时，11月失业率为4.2%，超出上个月的4.1%。虽然并未出现明显恶化，但在劳动参与率（由前值的62.6%，下滑至62.5%）也有小幅下滑的情况下，失业率的反弹的确需要谨慎对待。此外，平均时薪同比和环比与前值持平，分别为4%和0.4%，或反映出企业正在面对劳动力流出的压力。综合来看，11月非农就业数据基本符合预期，但仍存在一定的降温迹象。
　　(2)美国服务业放缓，制造业仍处于萎缩区间：美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，结合本周早些时候的连续第八个月陷入萎缩的制造业PMI，数据表明，2024年最后阶段美国经济增长在放缓。同时，就业增长疲软，这暗示着劳动力供应问题持续存在，以及工资增长可能持续顽固。同时，美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高水平，高于预期的47.6，10月前值为46.5。虽然新订单录得今年3月以来的首次增加，但美国11月制造业活动仍在萎缩，或指向四季度美国经济或有放缓。
　　2.大类资产表现：美国经济与就业数据稳中有降，市场再度强化宽松预期，风险资产表现较优，全球股指多数上行；美债收益率整体下移，短端回落较为显著；美元指数震荡运行，其他非美元货币表现分化；商品基本面转向季节性淡季，大宗商品本周多数收跌。
　　(1)债市方面，美国经济缓慢降温，叠加市场对于12月降息押注加码，美债收益率周内震荡下行。短期内重点关注美元流动性情况，若存在年末资金紧张或使得短端美债收益率仍有上行可能。国内方面，本周债市延续偏强运行，货币政策保持积极基调，债市回调压力较小。但与此同时，经济持续好转以及明年的政策基调是当前债市的主要关注点，也是制约债市持续走强的根本原因。当前债券市场多空交织背景下，预计短期内债市重新进入横盘整理态势，国债收益率进一步下行空间有限。
　　(2)汇率方面，欧美央行12月降息基本确定，欧央行下调领先于美联储，美元指数短期内或继续偏强震荡。
　　(3)股指方面，美联储和欧央行12月降息预期强化，宽松预期提振流动性敏感资产情绪，全球去杠杆已接近尾声，市场投资情绪或转向风险资产。国内方面，随着更多基本面利好数据的出炉，以及央行支持性货币政策的主导，市场多头力量正在增加。考虑到历年12月存在较强的交易惯性，预计本月指数仍以偏强震荡为主。明年1月后建议关注增量财政政策及海外风险事件对市场的定量影响。
　　(4)大宗商品方面，OPEC+虽决定年内继续延长减产协议，但市场仍继续交易供应边际宽松预期，叠加欧美制造业连续处于萎缩区间内，且地缘风险溢价转弱，需求对于原油价格的支撑较为有限。贵金属方面，俄乌之间表现出较大的不确定性，黄金也随之表现出反复，市场避险情绪有所减少，金价已进入中期调整阶段。
　　3.下周关注重点：
　　国内关注11月通胀数据，海外关注美国11月CPI，欧央行议息会议声明