ESG评级引入宽基指数新体系，影响力未来有望提升
　　2024年以来被动市场快速扩张，指数体系也在加速迭代。新成立的“中证A系列”特色指数体系以及修订即将生效的上证180指数，均将ESG评级融入到编制规则当中；ESG在投资实践中的影响力和应用水平有望进一步提升，或为未来的新风向。我们借由可公开获取的华证和Wind ESG数据分析尾部评级的分布情况，低评级股占比随着市值下沉快速上升。上证180等大盘股票池的低评级占比在5%以下；A500成分在沪深300和中证500间均有分布，ESG剔除起到的边际影响比重或在5-10%。未来随着特色指数体系的完善，选股范围进一步下沉，ESG的影响有望继续提升。
　　本月以来估值、反转因子走强，大盘股票池与中小盘产生分歧
　　本月以来，估值、反转因子整体走强，均在各个股票池呈现正收益。另一方面，代表大盘股的沪深300股票池与其余中小盘股票池出现较明显的分歧：成长、盈利因子在沪深300成分股票池中呈现正收益，但在其余股票池中呈现回撤；小市值与波动率在沪深300成分股票池中有所回撤，但在其余股票池表现良好。其余因子中，换手率因子和超预期因子在沪深300和全A股股票池均取得一定正收益，但在其余股票池有所走弱；预期估值因子则只在中证500和中证1000成分股票池呈现正收益。预期增速因子本月整体呈现回撤。
　　多空组合在股票池间分化，大盘股票池中多数因子组合表现较强
　　从因子的多空组合表现来看，代表大盘股的沪深300成分股票池和其余中小盘股票池差异较大。沪深300股票池中多数因子组合表现理想，仅小市值和预期增速因子多空组合回撤。而在其余股票池中，因子多空组合表现呈现一定的相似性，估值因子多空组合整体走强，而成长、盈利、换手率、超预期因子的多空组合均呈现普遍负收益。此外，波动率因子多空组合在沪深300和中证500成分股票池中呈现正收益，在其余股票池回撤；反转因子尽管IC表现较好，但多空组合在中证500和全A股股票池中均出现小幅的回撤。
　　本月以来300指增超额领先，500指增表现有所走弱
　　我们重点跟踪以沪深300、中证500和中证1000指数为基准的量化指数增强基金。基于公募指增基金的复权净值表现来看，本月以来指增基金超额收益有所分歧；其中沪深300指增基金整体呈现正向超额收益，而中证500和中证1000指增基金超额均出现回撤，其中500指增超额回撤较大，本月以来表现相对落后。从今年以来的整体表现来看，三类指增基金均呈现较微弱的正向超额收益。
　　风险提示：量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎；基金业绩排名不构成对基金的投资建议。私募产品业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。