宏观&行业消息：【11月印尼镍湿法中间品镍金属产量环比增加5.45%】据调研印尼6家样本企业统计（比上月新增1家），2024年11月印尼镍湿法中间品镍金属产量3.64万吨，环比增加5.45%，同比增加74.61%；2024年1-11月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量29.54万吨，同比增加80.80%。2024年12月印尼镍湿法中间品预估镍金属产量3.75万吨，环比增加2.97%，同比增加156.81%。（Mysteel） 
　　镍&不锈钢：菲律宾方面正值雨季，镍矿价格滞后一个月后终于开始小幅季节性上涨。印尼方面，新增镍矿RKAB下冶炼厂原料偏紧有所缓解，且部分新增产线仍在爬产，预期产量有所上行，之后镍铁价格开始回落。镍铁本周利润回落，电解镍抢夺镍元素的可能性下降，所以不太可能影响到电解（积）镍的产出。从不锈钢产量分布来看，2024年前三季度经济复苏并不快，由于200系和400系价格更低，因此对于300系不锈钢产生明显的替代，不利于对镍需求。但是总体不锈钢需求跟着基建回暖有所上升，这可能也是前期镍铁利润回暖的原因之一。基于镍矿（成本端）变化不大，以当前镍铁的利润水平和前期做对比，类似位置（8月初）用硫酸镍的利润逆算电解镍价格上限，还是在13.6万。成本端一体化生产的月度平均大概在11.8万，外采成本大概在13.5-13.6万之间，一旦价格达到这个水平，产量会大幅上升，所以也可以拿来做压力位，和硫酸镍计算出来的位置是一致的。新能源方面需求可能有所上升，或将带来区间内反弹。操作建议：区间操作
　　锌：国内TC价格小幅反弹，但主要是因为国内冶炼厂减产造成，矿端偏紧的问题并未得到改变，反而进一步向冶炼端蔓延。供应端转入矿端和冶炼双紧。全国氧化锌周度产量在排除季节性影响的情况下略微偏高，结合开工率来看，厂商依旧存在扩大开工的空间，但因氧化锌在锌需求中的占比较少，总体拉动幅度有限。压铸合金方面，周内产量有所回落，但是与往年同期比较来看依旧维持高位，总体来看下游淡季表现偏强。镀锌板卷周度产量连续两周小幅下降，但厂库和社会库存同步去化，较为流畅。国内基建在10月开始逐渐发力，但受制有镀锌成本中的热卷价格偏高，使得镀锌厂家利润偏薄，因此产量上升并不迅速。总体来看需求偏强，但因利润问题无法传导至锌锭端。短期来看，我们对于基建需求依旧看好，在之后若能将终端利润过渡给镀锌端，则能有效拉高锌锭需求，从而支持锌价。操作建议：中期看多