（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数105.97（前值105.78），美元兑巴西雷亚尔6.03（前值6.05），WTI原油价格67.17美元/桶（-1.44%），纽约原糖活跃合约价格21.74美分/磅（+3.08%）。基本面方面缺乏超预期信息指引，纽约原糖区间震荡。截至12月03日，基金多单增加1127手，基金空单减少10541手，净多单同比增加11668手至97753手，净多单小幅增加。UNICA数据显示，截至11月16日，24/25榨季巴西中南部累计产糖3827万吨，同比减少120万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至11月30日，24/25榨季印度产糖279万吨，同比减少153万吨。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨，同比减少230万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价6140元/吨，环比上周下跌60元/吨；郑糖主力报6008元/吨，环比上周下跌127元/吨；主力合约基差小幅走高。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，区间震荡。行业方面，趋势上市场预期在24/25榨季巴西略微减产与印泰增产之间摇摆，节奏上印度延长出口禁令并预期上调MSP偏多，11月上半月巴西中南部食糖产量同比减少59.18%偏多，MIX下降7.02个百分点至43.00%，产区降水正常，雷亚尔大幅贬值，ISO下调供应短缺量至251万吨略微偏空，纽约原糖价格区间震荡。关注巴西压榨进度、降水以及印度相关产业政策。
　　国内市场方面，交易确定性。连续增产、生产成本下降预期下，市场预期24/25榨季供应预期相对宽松，进口结构成为市场交易的核心。趋势上郑糖整体走势跟随原糖，节奏上围绕工业库存和进口节奏展开交易，低价糖浆和预拌粉与甜菜糖竞争造成交割基差进一步偏移并带来阶段性做多基差以及15反套机会。关注行业政策特别是进口政策变化。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策