相关资讯：
　　1.11月，PMI指数为50.3%，比上月回升0.2个百分点，继续处于荣枯线之上。
　　焦煤：
　　现货偏弱，期货下行。唐山主焦煤报1635元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1620(-20)。活跃合约报1170.5元/吨(-24.5)。基差464.5元/吨(+24.5)，1-5月差-69元/吨（-2）。
　　供给微降，需求继续回升。110家洗煤厂开工率报68.63%(-0.19)，小幅回升。230家独立焦企生产率报73.48%(+0.43)，连续两周回升。
　　上游累库，下游开启补库。523家矿山库存报322.83万吨(-2.71)，洗煤厂精煤库存207.87万吨(+8.71）。247家钢厂库存744.14万吨（+0.27)，230家焦企库存823.09(+52.93)。港口库存458.83万吨(-9.93)。
　　焦炭：
　　现货偏弱，期货震荡。天津港准一级焦报1790元/吨(-0)。活跃合约报1811元/吨(-17)。基差119.65元/吨(+17)，1-5月差-91元/吨(+3.5)。
　　供需缺口收窄。230家独立焦企生产率报73.48%(+0.43)，连续两周回升，247家钢厂产能利用率报87.8%(-0.73)，铁水日均产量233.87万吨(-1.93)，铁水产量回落。
　　上游转为累库，下游继续补库。230家焦企库存44.17万吨（+3.9），247家钢厂库存603.82万吨（+8.18），港口库存172.22万吨（-4.96）。
　　策略建议：
　　市场主要矛盾依旧集中在弱现实和强政策预期上，在大方向已经转向的基础上，后续政策力度依然可期。11月房地产成交面积同环比均出现上升现象，楼市有复苏迹象。周末公布的11月PMI继续回升，制造业回暖延续，表明924政策已经取得一定的成效。周一盘面也给予了较好的反馈，股票市场地产链上行，市场的信心正逐步回归。
　　产业层面，蒙煤进口通关维持高位，洗煤厂开工率偏低。焦企产能利用率连续两周回升，需求回暖。矿山、洗煤厂以及港口库存均处在高位，但下游焦企本周启动补库，有望缓解焦煤上游累库压力。焦炭方面，在地方保GDP目标的现状下，钢厂减产受阻，对焦炭需求形成支撑。焦炭库存结构仍较为健康，上游低库存，下游持续补库。由于当下钢厂利润下滑，铁矿强势，故对上游焦炭形成挤压，部分地区开始酝酿第四轮提降。整体而言，焦煤供需偏弱，且库存压力较大，现货端承压。焦炭供需格局好于焦煤，库存结构较好，但一方面受上游成本坍塌拖累，另一方面受下游利润压制，需焦煤企稳及钢材利润回升方能解决现货下行压力。
　　当下黑色板块仍是宏观定价，宏观的焦点在对年底政策及明年宏观经济的预期。中央经济工作会议临近，市场预期可能随之起伏。此阶段需密切关注盘面对事件的反应，跟踪市场信心的变化。近几个交易日来看，市场信心仍弱，冲高多有回落，多头人气不足。近期黑色板块内部钢矿强于煤焦，主要系焦煤成本支撑较弱所致。焦炭基本面格局良好，但受成本坍塌和下游利润压缩所累。若以上问题能解决或特别是钢材现货价格能企稳反弹，焦炭大概率能迎来一波反弹行情。建议J01多单继续持有，同时等待逢低加仓机会。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、政策不及预期（下行风险）