交付&收入超预期，毛利率进一步增至47.7%。
　　出货量创新高：公司24Q3激光雷达总出货量达到134,208台，同比大幅增长182.9%。其中ADAS激光雷达出货129,913台，同比增长220.0%。2024年前九个月，禾赛激光雷达总交付量为279,835台，同比增长108.2%；其中，ADAS产品总交付量为263,148台，同比增长129.9%。
　　财务表现亮眼：季度营收为5.394亿元人民币，同比增长21.1%。毛利率显著提升至47.7%，较去年同期的30.6%大幅提高，得益于成本管理和规模优化。公司的运营亏损已经连续四个季度下降。
　　指引乐观：公司指引24Q4收入为1亿美元，GAAP层面净利润为2000万美元，经营性现金流为正。全年盈利目标为Non GAAP净利润转正。
　　市场拓展与客户合作成果丰硕。
　　o国内市场合作深入
　　o与上汽大众签署汽车激光雷达项目合作框架，晋升为战略供应商，助力提升其智能车辆创新能力。
　　o获得新势力车企零跑新平台订单，成为其下一代车型平台的独家供应商，同时获取一家中国头部OEM的两款改款车型的定点。
　　o与某头部电动车企达成合作，其2025年车型将独家采用禾赛的L3高性能激光雷达和高性价比ATX激光雷达，ATX产品目标售价200美元，有望为25年提供增长助力。
　　 o全球市场布局拓展
　　o与某全球领先汽车制造商的全球发货项目成功交付B样件。
　　o与日本top 3车企签订两个概念验证（POC）项目，涵盖L2 +乘用车和L4 Robotaxi应用，目前共有四个POC项目在与三家全球OEM合作推进中。
　　投资建议：我们认为以华为、理想为代表的激光雷达路线将会成为自动驾驶主流，现阶段激光雷达降本速度较快，有望下放到更廉价的车型，从而获得更大的潜在市场。我们预测公司2024年第四季度有望实现20.1万台激光雷达出货，全年实现48.0万台出货，其中ADAS雷达为45.9万台；全年收入有望增长11%至20.83亿元人民币。2025年公司激光雷达交付有望增长100.3%至96.2万台，收入增长33.5%至27.81亿元人民币，维持“增持”评级。
　　风险提示：汽车行业销量下滑风险、技术替代的风险、产品降价风险。