何为地方债ETF，相较于普通债券基金和直接投资地方债，其有哪些优势，相关的投资策略又有哪些？本文聚焦于此。
　　何为地方债ETF？
　　债券ETF（Exchange Traded Fund），是指以债券类指数为跟踪标的的交易型证券投资基金，相较于普通债券指数基金，债券ETF兼具一级市场申购赎回和二级市场交易优势，投资者既可在一级市场上进行申购赎回，也可在二级市场上进行交易。
　　显然，投资债券ETF，能够使投资者更方便地实现对一篮子债券的投资，能够分散投资风险、提高流动性，此外还兼具成本更低、效率更高、投资组合透明度更高、长期收益稳定等多重优势，有利于投资者进行配置和交易。
　　近年来，随着地方债供给持续放量，市场对其关注度和参与度也愈发提升，相应地，地方债ETF也逐渐受到投资者关注。地方债ETF，便是采取ETF方式的产品，其主要投资于标的指数（例如中证地方债指数）成份券及备选成份券，与标的指数具有相似的风险收益特征。可见，地方债ETF不仅具备上述优势，且于地方债投资者而言，通过地方债ETF，一方面可以有效提高流动性，另一方面也可间接投资一篮子地方债，从而分散投资风险。
　　此外，相较于直接投资地方债，除了分散投资风险、提高流动性以及交易机制更灵活之外，投资地方债ETF还能够实现久期的精准匹配，主因在于ETF产品跟踪标的指数，久期能够维持在相对稳定的范围内，能够满足投资者自动调仓需求，而避免债券陆续到期所带来的频繁调仓操作。
　　地方债ETF，投资策略及风险？
　　对于债券ETF，有哪些可选择的投资策略？
　　（1）可作为流动性管理工具，且其收益优势更为明显。于投资者而言，选择久期较短的债券ETF产品，这类产品的净值回撤通常较低、波动较小、收益较为稳定，一方面能够满足投资者流动性管理的需要，另一方面相较于传统流动性管理工具，这类产品也更具收益优势。
　　（2）在一、二级市场进行套利。由于ETF交易机制较为灵活，既可在一级市场申购赎回，又可在二级市场交易买卖，故而当场内价格与申赎净值存在差异时，投资者便可以在一、二级市场进行套利。
　　（3）进行日内套利交易。由于债券ETF能够实现日内回转交易（T+0），且交易成本较低、不收取申赎费用，有利于投资者进行短期波段操作赚取价差，甚至实现日内套利交易。
　　针对地方债ETF的选择上，投资者或可主要聚焦关注久期差异。若流动性及现金管理需求较强，可选择较短久期的ETF产品，这类产品的净值回撤通常较低且收益相对稳健；若有配置需求，在可选择久期偏长一些的ETF产品，从当前市场上已有的地方债ETF产品看，其跟踪指数剩余期限在4-7年，久期特征整体也较适合于债券牛市和震荡市。
　　此外，债券ETF投资风险方面，可主要关注信用风险、日内价格波动风险、折溢价风险、流动性风险等。但地方债作为利率债的主要品种之一，其信用风险本身就较低，其ETF产品的信用风险也总体较小。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；数据统计偏差风险。