标的分析：上周美国新一届总统特朗普内阁成员几乎悉数敲定，金融市场对特朗普再通胀交易的逻辑有所降温，美债利率高位震荡调整，但市场仍对美国远期通胀仍然表示担忧，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期年内12月降息的概率下降至53%，47%的概率不降息，2025年降息次数缩减至1-2次，降息周期的利率终值修正至4-4.25%区间。但市场对欧元区的降息预期仍然强劲，驱动美元指数走势强劲，贵金属仍然受到一定金融属性抑制，在俄乌冲突、朝鲜半岛风险升级的形势下贵金属获得避险属性，总体延续高位震荡偏强走势，CMX黄金期货价格再度站上2700美元/盎司整数关口，周涨幅5.87%，CMX白银期货价格在29.5-31.5美元/盎司区间震荡筑底，周涨幅3.53%。上周对冲基金多头在贵金属上持续减仓，CMX黄金投机净多头持仓减少0.21万手至23.44万手，多空持仓强弱比增加5.1%至98.7%水平，投机和产业多空均减仓，导致总持仓大幅下降，CMX白银投机净多头持仓减少0.13万手至4.63万手，多空持仓强弱比反弹0.86%至78.8%，主要系投机多头和空头减仓导致，产业多头持续加仓。总体来看，美国大选的扰动将逐步消退，对冲基金长期多头维持坚定看多意愿。
　　期权策略：黄金期权隐含波动率增减不一，总体维持震荡格局。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值18.28%，与前值18.27%基本持平，AU2504和AU2506隐波率环比一减一增；沪金价格长期看多，短期高位震荡，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。