本期要点：
　　行情分析：成本端：煤炭四季度供需仍处于平衡偏弱格局，价格将震荡偏弱为主，生产成本下移，本周生产利润继续压缩，处于偏低水平，成本支撑偏弱；库存端：企业库存延续小幅累积；出口窗口持续打开，但出口政策目前仍没有放松迹象，导致出口短期难以放量。供需端：国内生产利润偏低，叠加天然气装置检修逐步增加，开工率环比延续小幅减少，同比处于历史新高水平；需求端：下游复合肥旺季开工率回升，三聚氰胺开工率下降，其他传统需求持稳为主。
　　核心观点：短期成本端支撑偏弱，产业链库存持续累积，处于历史高位水平，国产开工率环比下降，出口受政策影响短期难以放量，下游需求回升但回升力度有限，总体需求环比回升，短期处于库存高位，供需双减格局。
　　操作建议：短期产业链库存延续小幅累积，库存处于历史高位，供需双减，估值偏低，震荡偏弱，逢高做空为主，风险在于出口政策。
　　风险提示：上游投产情况，上游原料，地缘政治情况，出口政策。