宏观方面：美国再次降息25bp后经济仍显一定韧性，目前从数据来看也未出现明显衰退迹象。基于经济强劲，美联储有意放缓降息节奏，12月降息概率较前期明显下降至50%左右。
　　供应方面：欧佩克+前期定于1月开始逐步增产，初步增产规模为日均18万桶，但近期由于需求疲软有再次推迟的迹象；美国原油产量边际减少但仍处历史高位，特朗普当选将支持传统页岩油开发。整体上原油供应将从偏紧状态趋于宽松。不过地缘方面仍存扰动，需谨慎关注。
　　需求方面：美国油品消费季节性走弱，汽油和馏分油需求环比均减少，美国原油累库。利润方面，油品裂解价差边际回暖但仍徘徊低位。国内原油进口连续环比下降，地炼开工明显弱于同期，整体上需求仍显疲软态势。国内虽有刺激政策加持，但短期提振效果还不明显，关注后续实际效果。
　　策略：俄乌地缘局势仍然紧张，叠加欧佩克+或将再次推迟增产，国际油价在短期内受到支撑。而市场对特朗普当选后美油将增产有一定预期，供应或长期承压。操作上，关注布油70美元关口支撑，短多中空为宜。
　　风险提示：地缘冲突、经济下行、欧佩克+调整产量政策