本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2024年11月22日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　A股整体PE为18.1倍，处于历史45%分位；
　　上证50指数PE为10.3倍，处于历史43%分位；
　　中证500指数PE为25.8倍，处于历史32%分位；
　　创业板指数PE为33.5倍，处于历史15%分位；
　　中证1000指数PE为39.5倍，处于历史54%分位；
　　国证2000指数PE为42.9倍，处于历史50%分位；
　　科创50指数PE为83.0倍，处于历史94%分位；
　　北证50指数PE为55.7倍，处于历史98%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为2.7倍，处于历史12%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史百分85%分位以上的行业：房地产、水泥、航空机场、光伏设备、计算机（IT服务、软件开发）、光学光电子；
　　PB估值在历史百分85%分位以上的行业：无；
　　PE\PB均在历史百分15%分位以下的行业：无。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：据SOLARZOOM统计，本周光伏级多晶硅现货价下跌0.4%，其余主要产品现货价与上周基本保持一致。上游：硅料价格仍未止跌主因下游厂商大幅降低开工率，硅料库存仍然较高且新增采购需求减弱。中游：硅片减产，供给压力缓和，库存缓慢去化的支撑下价格有望继续维稳。下游：N型电池片库存去化、价格微涨，HJT电池排产供给压力边际增加，电池片整体价格保持稳定。受出口退税下降影响，国内电池和组件企业近期加快出口节奏，有望带动进一步去库，但退税率降低对价格的直接影响还需观察产业链企业的博弈。
　　电池：钴、镍：钴现货价上涨0.3%，镍现货价上涨1.8%。锂：六氟磷酸锂和氢氧化锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌0.3%。矿端对锂盐市场供需影响减小，需求仍以长协订单为主。正极材料：三元811型正极材料价格与上周基本保持一致，磷酸铁锂正极材料价格本周上涨1.4%，主要由锂盐价格企稳支撑。
　　发电装机：2024年1-10月，风电和光伏新增装机分别累计增长22.8%和27.2%，增速分别较1-9月提升5.9和2.4个百分点。四季度风光发电装机提速，前10个月风光新增装机占各类型电源装机总量比例达到81%。
　　 2）金融
　　银行：24Q3商业银行不良贷款率为1.56%，与上半年基本保持一致，净息差较上半年下降1BP至1.53%。尽管行业不良生成压力有所抬升，主要源自地产、零售等领域风险暴露，但主动加大核销力度下银行资产质量实现平稳过渡。资产定价延续下行，负债成本同步改善支撑息差表现平稳。展望后续，综合考虑重定价、潜在的按揭利率调整、存款到期置换、手工补息等影响后，预计2025年息差降幅收敛，2026年有望趋稳。
　　3）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价上涨0.2%，螺纹钢期货价上涨1.4%。成本端：铁矿石价格本周上涨3.0%。供给端：据中钢协估算，2024年11月上旬全国日产粗钢环比基本持平，日产钢材环比下降2.6%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌0.7%，西南地区降水影响本周当地水泥销售和提价进程，后续来看南方施工条件和需求优于北方，全国整体来看错峰停窑继续推进，预计水泥价格维稳。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌1.0%，11月上旬浮法平板玻璃价格环比上涨8.76%。玻璃产销环比走弱，下游刚需采购为主。
　　家电：据产业在线监测显示，内销：2024年10月空调内销同比增长24.1%，受“国补”和双十一大促推动，增速较9月提升16.7个百分点。外销：2024年10月空调出口排产增速提升14.5个百分点至54.3%，除了当季订单外，部分海外客户备货提前，抢出口效应显现。
　　4）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价回升0.7%，猪肉批发均价下跌1.6%。前期养殖端压栏意愿低，猪企出栏加快，生猪价格承压。本周随着新一轮冷空气影响屠宰企业订单回升，猪价小幅提升，但在供给充足和终端需求一般的背景下猪价预计反弹有限。
　　白酒：11月中旬白酒批发价格指数环比下跌0.04%。截至2024年11月23日，本周24年飞天茅台原装批发参考价上涨0.2%至2255元，散装批发参考价上涨0.9%至2210元。
　　农产品：玉米：本周玉米价格上涨0.1%，玉米淀粉价格下跌0.5%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌0.2%，大豆价格下跌0.2%。
　　出行：2024年10月民航旅客周转量同比增长19.3%，三大航客座率为84.4%，分别较9月提升1.8和1.5个百分点。十一假期航空客运需求旺季，小长假后进入常态性出行淡季但仍具韧性。目前航空板块供需基本面改善，国内需求稳定增长，免签政策扩面利好下国际需求持续恢复。
　　5）科技TMT
　　通信：2024年1-10月移动通信基站设备产量累计同比下降28.9%，增速较1-9月下滑0.5个百分点。
　　6）周期
　　有色金属：宏观方面，当地时间2024年11月23日，美国11月密歇根大学消费者信心指数公布终值71.8，虽然仍是今年4月以来的最高水平，但显著不及预期的73.9。本周俄乌和东北亚