本周策略观点：
　　本周北证50下跌3.61%，个股表现好于指数。1）本周市场先涨后跌，周五上证指数下跌3.06%，北证50跌5.16%，均跌破20日均线；2）北证个股好于指数，周度涨跌比仍超过1，因小市值个股表现突出。证监会此前发布市值管理指引，市场对小市值、破净股的市值管理有所期待，本周从申万风格指数来看，低价、亏损、低PB、微利等风格指数表现最好。北证个股本周涨幅与市值大小呈显著负相关关系；3）主题轮动加快。本周AI是主线，北交所柏星龙(AI+创意设计)、欧普泰（AI+检测）、云创数据(AI数据库)等有所表现，此外液冷、核电、化工、锂电等板块均有所异动，但可持续性偏弱，轮动加快后赚钱效应有所下降。
　　市场仍以小盘成长、主题轮动特征为主，景气投资时刻尚未到来，但在监管加强以及大盘走弱的情况下，仍需谨慎高估值主题公司高位补跌的风险。本周市场小市值、亏损股等风格更强，在市场整体对政策仍有期待，政策效果仍无法证伪的时刻，小盘成长和主题投资仍是基调。但在前期市场过度博弈，监管有所收紧的情形之下，市场更可能走“高切低”的存量博弈路径，导致阶段性的高位主题股补跌。
　　近期北证新股申购的机构关注度明显上升。10月和11月，北证均有3只新股申购，平均冻结资金为2257亿和3467亿，平均中签率为0.073%和0.070%，平均首日涨幅为474%和327%，最近一只新股中签率下行至0.05%。我们用新股中签率首日涨幅，计算累计复合收益，截止目前，2024年的累计复合收益率为3.16%，其中10月和11月(截止到当前)的月度累计收益分别为1.19%和0.53%，具备吸引力。
　　以当前市况作简单情境测算，1000万元产品年收益增厚5.4%。1）假设2025年每月保持3只新股发行，则全年共36只新股。平均融资金额2亿，则网上申购上限为1000万，中签率0.05%，首日涨幅300%的当前情境下，单只新股收益为1.5万元，全年收益为54万元，1000万产品规模下收益率为5.4%。
　　本周市场行情回顾：
　　市场：本周北证50指数下跌3.61%。北交所个股中144只股票上涨，驰诚股份、太湖雪涨幅居前。112只股票下跌，2只股票持平，涨跌比为1.98。估值：北交所PE（TTM）均值70.98倍，中值43.56倍；创业板PE（TTM）均值71.29倍，中值31.88倍；科创板PE（TTM）均值72.47倍，中值31.40倍。交易：本周北交所成交量为101.91亿股，环比增加17.45%；成交额为2026.57亿元，环比增加12.81%。本周北交所融资融券余额为38.04亿元，较上周增加0.95亿元。
　　北交所新股：
　　本周：北交所1只新股上市：万源通，上市首日涨跌幅为373.84%；截至2024年11月22日，北交所共有258家公司上市交易。胜业电气申购。下周：北交所上会1家（宏海科技）；申购1家（科隆新材）；上市0家。
　　新三板动态：
　　本周新挂牌23家，摘牌5家，周新增计划融资0.00亿元，完成融资0.90亿元。
　　风险提示：
　　新股申购中签率持续下行的风险，二级表现变弱影响新股涨幅的风险。