1、特朗普1.0复盘
　　我们复盘了上一轮中美贸易摩擦期间大豆产业链期货价格、中国进口成本及进口量在关键节点的波动情况，涉及的关键节点包括：1）可能加征关税；2）宣布加征关税计划；3）实际加征关税；4）重新进口美豆；5）中美达成第一阶段协议；6）关税豁免。
　　从CBOT大豆来看，2018年4月开始市场有了中国对美加征关税的预期，不过尚不明朗，美豆小幅下跌，时隔3个月左右，中国宣布开始对美豆加征关税至25%，美豆大跌，随后触底小幅反弹。
　　中国豆粕期货价格与CBOT大豆有不同趋势，加征关税极大抬升了国内大豆进口成本及国内油脂油料价格重心，豆粕价格大幅上升，但同期国内遭遇了非洲猪瘟大爆发，缺乏下游需求支撑，导致价格的回落更加猛烈。
　　2、特朗普2.0展望
　　添加标题根据特朗普在大选中的政策主张，其上任后或将继续推行其保守主义的执政风格，推行“美国优先”，通过关税保护制造业，来促进美国产业回流。
　　目前全球大豆供大于求，我国大豆亦供应充足，豆粕库存高企，在全球大豆贸易中更具优势，或将更加从容的面对未来可能的贸易摩擦。
　　3、投资建议
　　今年中央一号文件中也提到了要“加快推进种业振兴行动、加大种源关键核心技术攻关、加快选育推广生产急需的自主优良品种、推动生物育种产业化扩面提速”。转基因商业化主题或许会是年底种业板块的投资主线，推动种业板块从周期估值切换到成长估值。重点关注【荃银高科】、【隆平高科】和【大北农】，建议关注【登海种业】、【丰乐种业】。
　　4、风险提示
　　极端天气频发，粮价大幅波动，下游需求不及预期。