宏观：多项宏观指标回暖
　　10月经济活动数据点评
　　概览：10月需求端延续9月以来的改善迹象，地产销售面积同比降幅明显收窄、社零同比增速亦较9月的3.2%继续回升至4.8%，“以旧换新”等政策补贴对耐用品消费的提振较为明显、双十一购物节前置亦有所影响。同时，工业生产亦保持较强韧性，部分受较强出口需求拉动、叠加家电及汽车等销售改善亦带动生产端景气度回升。经济基本面的回暖亦体现出财政政策、货币政策的宽松初见成效，10月M1增速回升，显示企业现金流状况不再继续恶化，居民贷款同比多增反映地产周期对实体经济融资需求的拖累下降，或带来居民消费倾向边际回升，而全球制造业周期仍有韧性叠加部分抢出口影响，可能对出口形成支撑。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，地产周期超预期下行。
　　研报发布日期：2024-11-15
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吴宛忆SAC:S0570524090005 SFC:BVN199