策略摘要
　　锌市场维持供需双弱格局，北方矿山面临季节性减产和冬储需求，加工费上行空间有限，叠加部分冶炼厂仍存减产预期，供应端对锌价有较大支撑，而消费端受季节性淡季影响表现略显疲软，关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响，短期建议逢低买入套保思路为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为16.59美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降210元/吨至24860元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至325元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降270元/吨至24800元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至265元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降200元/吨至24900元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至365元/吨。
　　期货方面：11月18日沪锌主力合约开于24810元/吨，收于24715元/吨，较前一交易日涨35元/吨，全天交易日成交225760手，较前一交易日增加52453手，全天交易日持仓98271手，较前一交易日减少1384手，日内价格震荡运行，最高点达到24900元/吨，最低点达到24330元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24595元/吨，收于24740元/吨。
　　现货市场成交一般，社会库存小幅增加，随着消费淡季的到来，市场需求有所转弱，关注后续宏观和国内政策动态。基本面上，考虑到北方矿山面临季节性减产和冶炼厂冬储的需求，预计短期加工费上行空间有限。冶炼方面，11月冶炼厂产量或下降，主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产。随着消费淡季的到来，需求端表现平平，虽然地产方面有政策加持，但实际消费提升仍需时间。
　　库存方面：截至11月18日，SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较上周同期增加0.79万吨。截止11月18日，LME锌库存为259500吨，较上一交易日增加11050吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。