摘要：
　　11月8日，央行发布了《2024年第三季度中国货币政策执行报告》。我们将对照着二季度的货币政策执行报告并结合当前宏观、固收的热点去透视这份新的总结报告。
　　总结图表里红字部分为二季度货币政策执行报告相较一季度的变化，蓝色部分为当前三季度货币政策执行报告中的新增变化。
　　在总结回顾的部分中，出现了一些明显的变化。首先，二季度报告相对一季度对于经济形势的描述显得尤为谨慎，进一步重视了当前存在的问题。彼时二季度报告中整体措辞为“经济运行总体平稳、稳中有进、延续回升向好态势”，而当下表述变成仅剩“经济运行总体平稳”，且增加了“扩大国内需求”工作的着墨。其次，增长与通胀端压力仍存。经济增速从开年的5.3%到上半年的5.0%降至前三季度的4.8%，落后于年度增长目标，这也是未来货币政策以及财政政策仍有加码空间的底层逻辑。尽管CPI的同比增速回升到0.3%，但PPI同比尚未转正，距离正常通胀目标仍有一定距离。与此同时，股债资产回报率三季度态势稳健，但人民币汇率受新一届美国总统贸易政策框架的影响再次出现波动。上层的目标是希望股债双牛且波动可控，在当前政策底线明确，现实微观好转，中期修复暂时难以证伪的时间窗口下，我们也看到了股债跷跷板强负相关性在近期有所减弱。
　　详细拆解请阅读正文。
　　风险提示：
　　内部政策力度不及预期，人民币汇率受外部贸易政策影响波动