投资策略
　　“科创板八条”“并购六条”等一些列监管政策频出，“科技+并购”主线成为市场关注重点。我们认为，上市公司有望通过并购实现外延扩张，增强主营业务，进一步提升核心竞争力。从产业演进角度，“硬科技”领域的并购重组将推动产业链整合，有利于提升行业集中度，促进创新技术的发展。
　　模拟芯片行业具有品类多、应用广、人才培养及技术积累所需时间长等特点，从国际头部厂商TI、ADI的发展史来看，除内生成长外，外延并购也是模拟芯片企业做大做强、实现跨越式发展的必经之途。我们认为，相较于海外龙头，我国模拟芯片企业整体起步较晚、规模较小，但受益于中国庞大的市场需求因此发展迅速。随着模拟行业库存去化进入尾声、下游市场需求复苏、AI等新兴应用的兴起，模拟行业正在逐步走出底部区间。
　　建议关注具有并购整合能力的模拟芯片龙头企业，包括：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、晶丰明源等。
　　风险提示：半导体周期复苏不及预期；行业过度竞争；新产品拓展不及预期。
　　个股风险提示：
　　思瑞浦：下游需求恢复不及预期、并购整合不及预期、过度竞争。
　　纳芯微：下游需求恢复不及预期、产品线整合不及预期、过度竞争。
　　晶丰明源：并购过程不及预期、产品线拓充不及预期、过度竞争。
　　希荻微：海外资产整合不及预期、客户拓展不及预期、过度竞争。