棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2501合约14015元/吨，较前一日下跌40元/吨，跌幅0.28%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15115元/吨，较前一日下跌36元/吨，现货基差CF01+1100，较前一日持平。全国均价15410元/吨，较前一日下跌26元/吨，现货基差CF01+1400，较前一日上涨10。
　　近期市场资讯，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月30日，新疆地区皮棉累计加工总量179.16万吨，同比增幅40.71%。其中，自治区皮棉加工量119.33万吨，同比增幅53.29%；兵团皮棉加工量59.82万吨，同比增幅20.92%。30日当日加工增量8.12万吨，同比增幅1.03%。据USDA，截至10月24日一周，美国本年度陆地棉净签约4.3万吨，装运3.0万吨。其中至中国签约7394吨，装运363吨。
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，市场缺乏消息刺激，近期美棉主力合约延续震荡态势。虽美棉周度出口数据环比有所提升，但装运进度仍滞后于往年同期水平。10月USDA供需报告下调24/25年度美棉产量及出口量，期末库存环比小幅下调，但中国进口量继续调降，美棉需求依旧偏弱。整体来看，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度较前期提高。目前北疆新棉采收基本结束，南疆进程过半，新棉加工进度快于去年同期，盘面存在较大套保压力。需求端来看，下游新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价缺乏明显向上支撑。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5844元/吨，较前一日下跌8元/吨，跌幅0.14%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+410，较前一日上涨60。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+410，较前一日上涨60。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+410，较前一日上涨60。山东地区“北木”针叶浆现货价格6350元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+510，较前一日上涨60。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势各异。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格强势运行，木浆业者随行就市调涨部分牌号现货市场价格，山东、江浙沪地区部分牌号现货市场价格上涨30-50元/吨；进口阔叶浆现货市场交投寡淡，山东地区部分牌号现货市场价格松动20-50元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货市场价格稳定，供需两弱。
　　纸浆期价昨日窄幅波动。供应端，今年海外新增阔叶浆产能较多，8月欧洲港口库存环比继续累库。国内下半年也有大量投产，整体供应压力较大。9月国内纸浆进口量环比有所下降，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在再度回升的可能性。需求端，国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。当前处于国内造纸行业传统旺季，但纸价提价并不顺畅，下游纸厂出货不顺导致原料采购量减少，但贸易商市场维持一口价，又不愿低价出售导致成交冷淡，目前多以询盘为主，成交比例较低。综合来看，近期纸浆期货价格波动多与宏观市场情绪变化有关，由于市场没有较为明显利好支持，多数业者保持观望态度，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5870元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅0.39%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6400元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+530，较前一日下跌20。云南昆明地区白糖现货成交价6280元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+410，较前一日下跌20。
　　近期市场资讯，经济学人智库(EIU)发布的月度糖市前景报告显示，预计2024/25市场年度全球糖市消费量将增长1.8%，2025/26年度将增长1.7%，因糖价下滑且全球经济成长稳固，这一增长速度快于之前五年(2018/19年度-2022/23年度)的五年平均增速0.8%。EIU报告显示，8月和9月巴西天气干燥，火灾对作物造成损害，迫使其下修对巴西2024/25年度糖产量的预估。EIU报告显示，预计2024/25年度全球糖产量将持平，2023/24年度产量预计将增长2.6%至1.85亿吨，创七年最高水准。报告亦显示，全球产量前景的消极影响，被印度和泰国产量前景的上修所抵消。
　　昨日白糖期价震荡收涨。原糖方面，受制糖比不及预期及干旱影响，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，巴西库存也降至