事件：2024年10月23日公司发布2024年三季报，报告期内公司实现主营业务收入66.99亿元，同比增长25.22%；实现归母净利润9.32亿元、同比增长13.41%，扣非归母净利润7.93亿元、同比下降0.96%。
　　单季度来看，24Q3公司实现营业收入26.31亿元，同比+58.34%、环比-4.61%；实现归母净利润2.88亿元，同比+40.28%、环比-24.36%；实现扣非归母净利润2.45亿元，同比+25.53%、环比-31.00%。
　　盈利水平上，24Q3公司销售毛利率约21.74%、同比+0.85pcts，净利率约10.95%、同比-1.41pcts；24Q3公司计提信用减值损失约0.72亿元。
　　分业务板块：24年前三季度公司实现海缆及海工收入30.01亿元、占主营业务收入44.86%；实现陆缆系统营业收入36.88亿元、占主营业务收入55.14%。24Q3公司实现海缆及海工收入12.32亿元，同比+64.5%；实现陆缆收入13.94亿元，同比+53.12%。
　　在手订单情况：截至2024年10月18日，公司在手订单约92.36亿元，其中海缆系统29.49亿元、陆缆系统48.90亿元、海洋工程13.97亿元。此外，近期公司分别获得中广核帆石一首回500kV海缆含敷设及华润连江外海66kV海缆含敷设的第一中标候选人，投标价格分别约9.09亿元和2.16亿元。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收89.6/112.5/121.6亿元，归母净利润分别为12.5/19.1/21.9亿元，现价对应PE倍数30x/20x/17x。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构以及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业需求不及预期；上游原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧。