存款利率下调，政策组合共振
　　存款利率如期下调，助力息差企稳，政策组合拳效力可期。据证券时报，10月18日起多个国有大行将再度下调人民币存款挂牌利率，涉及活期和定期等多种类，下调幅度为活期5bp、定期25bp。近期政策组合拳持续发力，短期有利于缓释银行资产质量担忧，中长期有利于夯实基本面经营能力，中小行弹性相对更强，对低估值股份行、优质区域行或有更强催化。个股推荐：1）资产质量担忧有望缓释的低估值股份行：兴业银行；2）质地优异区域行：宁波、杭州、成都、南京、渝农AH；3）稳健红利标的或仍有较好配置价值。
　　存款利率下调，此前已有预告
　　存款利率再下调，符合此前国新办发布会预告，提振银行息差。新一轮存款利率下调此前已有所预告，9月24日在国新办新闻发布会上人民银行行长潘功胜表示，在市场化的利率调控机制下，政策利率的调整将会带动各类市场基准利率的调整，预计随着政策利率调整之后LPR、存款利率等也将随之下行0.20pct-0.25pct。而9月27日央行已下调政策利率20bp，将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。继7月存款利率下调后时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率，提振银行息差。
　　负债成本改善，助力稳健经营
　　本轮存款利率下调幅度较大，驱动负债端成本优化，影响主要在2025年体现。据证券时报，本次利率调整幅度大于2024年7月下调幅度，将下调活期存款挂牌利率5bp至0.1%，下调定期存款挂牌利率25bp。假设上市银行活期存款利率下调5bp，各期限定期存款利率均下调25bp，测算对上市银行2024年、2025年息差影响分别有1.5bp、7.9bp的提升；对2024年、2025年归母净利润增速分别有1.8pct、10.3pct的提振作用。2024年7月和本轮存款挂牌利率两次下调，叠加去年利率下调效果逐步显现，将显著驱动负债端成本改善，有利于缓释资产端定价下行压力，助力息差企稳。
　　政策组合共振，息差影响中性
　　央行高度重视银行息差和盈利空间，预计本轮降息对银行息差影响中性。稳增长政策持续发力，近期降息组合拳落地，7天期逆回购操作利率下调20bp，MLF利率下调30bp，存量按揭利率调降方案出台，预计平均降幅为50bp。此外，央行在9月24日国新办新闻发布会上表示，预期后续贷款市场报价利率、存款利率将会对称下行，经过量化综合评估，随前几次存款利率下调效果逐步显现，这次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。去年以来央行多次提及商业银行合理息差和利润空间，银行单边让利趋势改善，支持实体的同时也注重行业稳健经营。
　　政策效力可期，把握优质标的
　　近期政策组合拳持续发力，9月24日三部委发布会宣布降准降息、调降存量按揭、出台互换便利工具等多项政策，提振经济发展信心，点燃市场交易热情。10月12日财政会议宣布加力支持化债、推动房地产市场止跌回稳、注资大行等政策，后续力度与效果值得期待。10月18日存款挂牌利率如期下调，呵护银行息差。当前板块估值、机构仓位仍处2010年相对低位，本轮政策组合拳对前期受资产质量悲观预期压制估值修复的股份行、质地优异的区域行或有更强催化，把握估值修复+优质标的，如兴业、宁波、杭州、成都、南京、渝农等，此外稳健红利标的或仍有较好配置价值。
　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。