事件描述
　　公司发布2024Q3零售运营数据，2024Q3线下大装流水同比~10%增长，童装流水~10%增长，电商流水20%+增长，流水表现符合预期。
　　事件评论
　　流水稳健增长，折扣库存稳定。2024Q3公司线下大装/童装流水增速领跑同行，逐月来看，预计7月线下高基数影响增速有所放缓，但8月和9月奥运会及开学季带动增速回暖，线上延续高增趋势。整体库存折扣水平稳定，预计折扣~71折，库销比4.5-5个月。
　　新品持续迭代，渠道结构升级。7-9月陆续推出户外跑鞋FuturaS、专业竞速跑鞋飞飚2、大众跑鞋雨屏第八代，新品持续迭代升级强化消费者心智。预计Q3大装和童装门店数均略提升，大装/童装门店面积环比均有所提升，门店开设&渠道升级。
　　短期来看，2024年四季订货会表现较优，7-9月补单表明消费者对于产品认可度持续提升，2024年收入延续高增确定性较强。中长期看，公司产品矩阵完善及产品力提升趋势仍在延续，渠道结构持续优化，注重性价比的消费背景下预计公司仍将持续受益，综合预计公司2024-2026年实现归母净利润10.9/12.3/13.7亿元，当前对应PE分别为7/6/6X，显著低于其他体育用品公司，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、终端零售疲软；
　　2、专业运动品类增速不及预期；
　　3、门店拓展不及预期。