策略摘要
　　受四季度北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，消费端虽然政策上各种”组合拳“加码，但实地落地仍需要时间传导，需关注消费改善情况，短期建议逢低买入套保思路为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-22.10美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降130元/吨至25100元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至90元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降140元/吨至25010元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至0元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降130元/吨至25110元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至100元/吨。
　　期货方面：10月16日沪锌主力合约开于24800元/吨，收于25300元/吨，较前一交易日涨270元/吨，全天交易日成交179129手，较前一交易日减少16069手，全天交易日持仓110295手，较前一交易日减少505手，日内价格震荡，最高点达到25350元/吨，最低点达到24770元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25330元/吨，收于25110元/吨。
　　锌市场下游采购意愿较低，关注宏观层面对锌价的影响。供应方面，国内矿山基本维持正常运行，市场锌矿流通量小幅改善，但考虑到冬储阶段来临，原料需求较为旺盛，预计加工费短期维持低位。预计10月冶炼厂产量继续增加，增量来自于内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致，减量主要集中在甘肃地区部分冶炼厂常规检修。消费方面仍需关注政策落地后实际消费情况，随着消费旺季步入尾声，镀锌企业开工积极性有所回落。
　　库存方面：截至10月14日，SMM七地锌锭库存总量为11.91万吨，较上周同期增加1.99万吨。截止10月16日，LME锌库存为240525吨，较上一交易日增加1225吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。