棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2501合约14100元/吨，较前一日上涨40元/吨，涨幅0.28%。持仓量480684手，仓单数4073张。现货方面，据棉花信息网，3128B棉新疆到厂价15258元/吨，较前一日下跌47元/吨，现货基差CF01+1160，较前一日下跌90。全国均价15513元/吨，较前一日下跌22元/吨，现货基差CF01+1410，较前一日下跌70。
　　近期市场资讯，根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的2023/24年度（对应USDA2024/25年度）棉花产量预测，总产预期上调1.9万吨至367.3万吨。此外，本月CONAB首发2024/25年度（对应USDA2025/26年度）棉花总产量预测数据，总产预期在366.5万吨，预期同比下降0.2%，新年度总产预期较巴西棉花种植者协会（ABRAPA）预测的397.0万吨及巴西棉花出口商协会（ANEA）预测的385.0万吨来说较为保守。
　　昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，10月USDA供需报告如期下调24/25年度美棉产量及出口量，全球棉花产量环比调增，消费量环比微幅调减，不过因期初库存下调，期末库存环比小幅调减。整体来看，当前下游需求低迷未实质性改变，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度预计有所增加。随着新疆籽棉收购价持续下跌，部分农户交售进度也有所加快，但仍有惜售情绪的情况。需求端来看，下游纺织企业开机率环比继续上调，不过新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度仍然有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价仍缺乏明显的上涨驱动，持续反弹空间或较有限。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5744元/吨，较前一日下跌130元/吨，跌幅2.21%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+460，较前一日上涨80。山东地区“月亮”针叶浆6200元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+460，较前一日上涨80。山东地区“马牌”针叶浆6200元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+460，较前一日上涨80。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+560，较前一日上涨80。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势差异化，进口针叶浆及进口本色浆市场价格下跌，进口阔叶浆、进口化机浆市场价格暂时稳定。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格弱势下行，业者随行就市调低针叶浆现货市场价格，东北、山东、江浙沪、广东、河南、河北地区部分牌号现货市场价格下跌50-100元/吨；进口阔叶浆现货市场交投寡淡，贸易商出货意向各异，市场价格主流维稳，具体成交一单一谈；进口本色浆金星现货市场成交刚需为主，贸易商让利出货，山东、江浙沪地区市场价格松动50元/吨；进口化机浆昆河市场价格平稳，供需变动有限。
　　纸浆期价昨日大幅下挫。供应端，今年海外新增阔叶浆产能较多，供应压力较大，8月欧洲港口库存环比继续累库。8月国内纸浆进口量环比显著回升，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在继续上升的可能性。需求端，国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。当前处于国内造纸行业传统旺季，终端消费出现边际好转，预计对浆价形成一定提振，但纸价提价并不顺畅，压制整体反弹空间。综合来看，纸浆品种金融属性较强，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5934元/吨，环比上涨21元/吨，涨幅0.36%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6570元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差SR01+640，较前一日上涨30。云南昆明地区白糖现货成交价6340元/吨，较前一日上涨30元/吨，现货基差SR01+410，较前一日上涨10。
　　近期市场资讯，10月14日，印度石油和天然气部长Hardeep
　　Singh Puri在一次行业活动中表示，印度政府已经开始讨论制定2025年后的路线图，以进一步提高汽油中的乙醇掺混比例。印度石油部长在新德里举行的第12届CII生物能源峰会上表示，随着2025年20%的目标有望实现，提高掺混燃料目标的讨论已经开始。他说:“我不能发表声明，但我可以告诉你，印度政府有很多人，包括我在内，已经在为2025年后20%的混合燃料制定路线图。市场人士称，印度现有的乙醇生产基础设施或许能够生产出足够的乙醇，以支持更高的混合比例。乙醇产量的增加还可以促进国内制糖业的发展，