核心观点：国谈进入常态化阶段，创新药长期放量可期。2024年医保谈判预计将于近期开启，多个国产创新药将参加本年度医保谈判。从政策层面来看，国家医保局公布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，根据调整工作方案，2024年国家药品目录调整工作流程分为准备、申报、专家评审、谈判/竞价阶段、公布结果，共5个阶段；从参与谈判药品来看，本次医保谈判中多个药品进行首次谈判、新增适应症谈判、到期续约谈判等,国产创新药医保谈判已经进入常态化阶段。
　　本次医保谈判中共有约41个国产创新药进行新增药品谈判。根据我们梳理，本次医保谈判中共有约41个国产独家创新药（含引进）通过形式审查：包括2023年7月1日至2024年6月30日之间新获批上市的28个创新药，以及2023年7月1日以前获批上市的13个创新药。
　　重点谈判品种&重点公司谈判情况梳理：重点谈判品种方面，PD1/PD-L1药物、三代EGFRTKI、HER2 ADC及小分子、PCSK9类药物、EGFR exon20ins NSCLC药物、多发性骨髓瘤药物、安眠药物、CAR-T等多个品种的谈判值得关注；重点公司方面，恒瑞医药、贝达药业、迪哲医药、康方生物、中国生物制药、海思科、百济神州、信达生物、翰森制药等公司均有相关药物参与本次医保谈判，未来产品若能顺利纳入医保目录则有助于其长期放量。
　　建议关注标的：A股贝达药业、恒瑞医药、迪哲医药、海思科、泽璟制药、京新药业、海特生物、上海谊众、百济神州、君实生物、益方生物、微芯生物、百奥泰等；H股康方生物、云顶新耀、中国生物制药、信达生物、再鼎医药、先声药业、和黄医药、翰森制药等。
　　风险提示：创新药医保谈判降价超预期的风险，创新药医保谈判失败的风险，医药政策影响不确定的风险。