投资要点
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国海防、中国中车、北方华创、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、巨星科技、晶盛机电、涛涛车业、中际联合、罗博特科、双环传动、北特科技、英杰电气
　　【上周报告】
　　【工程机械】深度：内外需趋势向好，盈利提升经营质量改善；下半年业绩将提速
　　【油服行业】深度：景气持续，迈向全球
　　【豪迈科技】深度：全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马
　　 【华秦科技】深度：中高温隐身龙头企业，布局航发全产业链
　　【中国船舶】吸收合并中国重工方案发布，看好船舶总装央企龙头蓄势待发
　　【杰瑞股份】董事长等拟再次增持彰显信心，油服装备龙头海外市场持续开拓
　　【中联重科】中联高机终止分拆上市，持续看好海外扩张+新兴板块拓展
　　 【核心观点】9月挖掘机外销有望提速；重视顺周期底部品种。
　　【工程机械】CME预估9月挖掘机外销同比增长近9%，有望连续2个月正增长；工程机械龙头下半年业绩有望提速
　　1）CME预估：2024年9月挖掘机（含出口）销量约16000台，同比增长约12%，有望连续6个月正增长。国内：预估销量7300台，同比增长近17%，有望连续7个月正增长；出口：预估销量8700台，同比增长近9%，有望连续2个月正增长。
　　2）工程机械龙头下半年业绩将提速。海外贡献主要利润，国内地产和基建政策预期改。土方机械（挖掘机、装载机、推土机）率先复苏，占比大的龙头业绩增速有望领先。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。
　　2）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10年为更新周期测算，预计2024年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望逐步改善。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024年上半年我国工程机械累计出口额258.37亿美元，同比增长3.4%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科（H/A）、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力；持续推荐潍柴动力、浙江鼎力、三一国际、诺力股份
　　【船舶】中国船舶吸收合并中国重工预案发布；龙头船厂盈利改善
　　1）9月18日盘后，中国船舶、中国重工发布《中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》。
　　①交易方式：中国船舶以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工。
　　②换股价格：中国船舶的换股价格为37.84元/股，中国重工的换股价格为5.05元/股，上述公司的换股价格均按照定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定，并由此确定换股比例。
　　③换股比例及换股数量：中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335。截至2024-9-18，中国重工的总股本约228.02亿股，参与本次换股的中国重工股票约228.02亿股。参照本次换股比例计算，中国船舶为本次换股吸收合并发行的股份数量合计约30.44亿股。
　　④创新性的均给予交易双方选择权：中国船舶收购请求权：中国船舶异议股东收购请求权价格为30.27元/股。收购请求价格按照换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的中国船舶股票交易均价的80%确定。中国重工现金选择权：中国重工异议股东现金选择权价格为4.04元/股。现金选择权价格按照换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的中国重工股票交易均价的80%确定。
　　2）船舶核心逻辑：船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善
　　 ①船价：截至2024年9月，新船造价指数位于历史99%分位数，船位紧张+通胀压力，促船价有望创历史新高。
　　②需求：2024年1-8月，全部船型新接订单同比提升26%，集装箱船、油轮和LNG船新接订单分别同比增长42%、67%、70%；主要船厂新接订单景气向上，集装箱船、散货船是目前交付主力船型。
　　③供给：2024年1-7月，全部船型完工交付合计5381万DWT，同比去年基本持平。自2020年起至2024年7月，全部船型累计完工交付4.0亿DWT，达上轮周期（2003-2012年）总交付的38%。
　　④趋势：新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，头部船厂建造大型船舶技术领先，未来优质高价订单竞争力强。
　　持续力推中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、亚星锚链等。
　　【轨交装备】2024年第二次动车组高级修招标启动，合计473组超预期
　　中国国家铁路集团有限公司2024年上半年经营情况持续向好。上半年，国铁集团实现营业总收入5794.31亿元，同比减少0.22%，净利润盈利17.37亿元，去年同期则亏