上周工业硅底部反弹，主因美联储降息以及中国央行刺激经济组合拳提振市场信心但基本面的供需失衡令期价反弹高度有限。供应来看，新疆地区产量平稳，四川硅企限电影响环节开工率恢复至7成，云南地区产能利用率较高，供应端维持边际宽松；从需求侧来看，多晶硅厂家面临高库存风险但签单价格陷入僵持，硅片价格有降温趋势，光伏电池维持正常订单交付但产能过剩格局未改，组件厂为缓解压力选择倾销成本倒挂现象严重，终端头部企业前8月并网指标完成度下降整体项目开发积极不足，但四季度或有集中并网预期西北项目缓慢开工中；整体供需结构仍维持供大于求，基本面的乏力压制工业硅期价反弹空间。
　　供应端四川复产后边际转向宽松，终端集中式前8月进程放缓但10月有西北项目开工预期，分布式因投资效率下降和门槛提高装机意愿下滑，有机硅和铝合金需求增速显著放缓，国内社库维持48万吨。
　　整体来看，中美进入同频宽松拉动经济共振复苏预期，带动资本市场情绪回暖，但四川复产又令基本面转向承压。基本面来看，供应端转向宽松；终端消费复苏乏力，社会库存仍维持偏高，预计期价将维持低位区间震荡运行。
　　策略建议：观望
　　风险因素：产能增速放缓，西北集中式项目加快开工