供应方面，TC依然处于低位，冶炼端持续低开工运行。三季度冶炼端以减产、持续低开工率应对，炼厂原料库存水位略有改善，TC亦有阶段性企稳趋势。不过，年内锌矿增量不足，锌精矿仍然处于偏紧缺格局。尤其是随着四季度冬储阶段渐进，矿端矛盾或依然尖锐，中期角度来看TC或依然承压。
　　需求方面，下游企业节前备库，终端消费环比逐步修复。镀锌、氧化锌等板块下游企业放假时长较往年基本持平，节前对锌锭进行采购备库。终端消费处于边际修复的阶段，虽然周内国内释出利好政策，对短期消费的驱动作用暂不显著。
　　短期宏观情绪支撑，中长期逢低偏多思路对待。近期国内三大政策包集中发力，提振经济复苏信心，宏观情绪升温支撑锌价回升。此外，政策影响或将逐步传导至地产板块修复，微观需求有望好转，黑色板块明显反弹，与钢材消费终端交叉较多的锌亦相比其他有色金属获得更大价格上浮弹性。基本面上四季度冶炼端开工率修复的程度或有限，而需求的边际回暖主要由基建尤其是电力板块贡献，一旦地产企稳，将更加夯实锌原料紧张、供需缺口的格局。因此，短期内需关注盘面节前的流动性变化、十一期间海外宏观数据等因素对价格的扰动，中长期维持逢低买思路。