单边：价格坚挺，但是企业补库动力减弱或限制价格上涨空间
　　铜价走势偏强，主要因宏观和微观形成了共振。宏观提升市场风险情绪爆发点在于，中国金融为主题的新闻发布会发布系列重磅政策，加码宽松支持经济，超过市场预期，明显提振投资者信心。在中国公布宏观利好政策之前，美联储已经降息50BP，且年内大幅降息的预期依然较强，显示了美联储防止经济下滑的强烈决心，有助于长期支撑市场风险偏好和提高美国经济软着陆的信心。从微观上看，国内电网等投资逐步落地，电线电缆和铜杆订单增加明显，驱动铜杆企业开工率走高和增加原料采购。但是，铜价走高后，下游企业补库动力有所减弱，且预计假期中铜材企业开工率将下降。
　　宏观方面，美国8月核心PCE环比涨幅创5月以来新低，坚定了市场对美联储降息的信心。中国发布多条利好政策，中国央行降准降息落地，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，7天期逆回购利率下调0.2个百分点。
　　微观需求方面，假期前企业增加补库，但铜价走高压制需求。再生铜供需双增，铜价大幅上涨，再生铜原料持货商增加原料出货；随着国庆长假临近，再生铜杆厂为保证长假期间持续开工，增加原料备货。随着假期来临，多数线缆企业已经按照计划完成了原料备货。周内铜杆企业保持较高的开工率，但是铜价走高且部分企业已经完成补库，企业再补库动力明显减弱。按照假期的生产规律，部分精铜杆厂将在国庆节前期进行检修，假期中铜杆企业开工率将大幅下滑。空调主机厂10月排单增加，带动了铜管企业生产积极性，但高价也抑制了企业持续补库的动力。高铜价压制终端采购量，铜板带市场成交难以出现持续增长。
　　供应方面，冶炼厂生产存在扰动，铜产量承压。本周铜精矿现货加工费TC为6.47美元/吨，冶炼厂亏损为1900元/吨左右，处于较大亏损状态。近期铜精矿供应有所增加，铜精矿港口库存整体处于上升趋势。CSPT小组敲定2024年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅。冶炼端，部分冶炼厂生产扰动增强，电解铜产量承压。
　　供需平衡方面，国内铜社会库存减少；保税区库存减少；LME库存减少，注销仓单比例上升。假期前部分铜材需求边际改善，企业逢低增加原料库存，社会库存减少；海外铜或注销向国内运输，LME库存减少。从总库存看，国内和LME铜库存均减少，全球总库存持续回落。
　　整体来看，中国利好政策强势推出，且美联储持续降息预期较强，美元指数弱势，有利于提升市场风险偏好。基本面上，国内下游企业增加补库，社会库存去化，但是高铜价抑制下游需求，或限制库存去化的速度和价格持续上行的动力。
　　风险点：美国公布的经济数据，美国大选等持续扰动市场。