报告导读：
　　宏观：偏强。中国降息降准50bp，调整存量房贷利率，增加5000亿互换便利，投资股市，带动股市大幅上涨。股市行情迎来拐点。带动商品市场上冲。板块强弱：黑色建材>有色>农产品>化工。
　　服装产业：中性偏强。本周下游生意明显改善，尤其海宁经编，坯布库存拐点已现。10月份下游开机和订单预计好于9月份，然而目前聚酯工厂库存和坯布库存仍然处于高位，成交好转后降价出货较为急迫，因此预计价格上涨空间受限。
　　聚酯：中性偏强。随着三房巷万凯瓶片短纤提负荷，本周聚酯负荷超预期回升到90.6%，聚兴20万吨推迟到10月重启，海南瓶片继续提负荷，9月整体聚酯负荷88.6%，10月份有望回升至91.5%，超预期回升。
　　PX：悲观情绪有所修复，节后预计延续反弹行情，多PX空PTA，多PX空EB。PX自身供增需减。供应边际宽松。国产威联化学100万吨重启，开工率提升至87.1%（+2.2%），单周产量73.6万吨。进口方面9-10月份预计提升至80万吨/月（增量主要来自于中东地区）。而需求端逸盛大化375万吨、威联化学250万吨提负，三房巷120万吨意外停车，嘉兴石化150万吨重启推后，四川能投100万吨恢复，PTA开工率回升至79.9%（+1.8%），单周对PX需求量86万吨。裕龙石化重整装置投料，关注后续MX外卖对PX估值影响。宏观层面利好对聚酯产业链形成支撑，在原油大跌的基础上，聚酯产业链下跌幅度并不大，但向上空间预计有限。年底PTA装置有新凤鸣300万吨装置新增投产，PTA的竞争压力或更大，关注多PX空PTA对冲操作。
　　PTA：宏观回暖支撑短期反弹，然而空间预计有限，1-5反套持有。本周聚酯开工超预期提升至90.6%（+2.5%），周度对PTA需求125万吨，提振PTA市场基差。本周供应端逸盛大化375万吨、威联化学250万吨提负，三房巷120万吨意外停车，嘉兴石化150万吨重启推后，四川能投100万吨恢复，PTA开工率回升至79.9%（+1.8%），周度产量131万吨。PTA本周紧平衡。10月份聚酯负荷提升至90%以上，则PTA整体累库幅度不大。然而11月份开始PTA现货过剩幅度加深（新凤鸣12月投产300万吨、虹港石化明年一季度投产250万吨），供应商逢高（500-5100附近）套期保值导致01上方抛压将逐步增大，限制反弹空间。持仓方面，01合约上近期外资空头减仓至25.7万手。宏观走强对远月估值形成支撑，1-5反套持有。
　　MEG：短期跟随宏观反弹，低库存，11-01正套，多MEG空PTA持有。乙二醇供需10月份仍然是紧平衡，随着下游聚酯开工超预期反弹，10月转为去库格局。本周国产开工率上升至68.7%（+0.7%），周度产量38万吨，海外装置方面伊朗BCCO45万吨装置10月重启，南亚36万吨预计10月下重启。进口方面8月份达到58万吨，9-10月份预计增量不多。聚酯开工超预期90.6%（+2.5%），对乙二醇需求量50万吨。考虑到乙二醇库销比较低，继续维持多MEG空PTA对冲操作。
　　瓶片：关注3-5反套和加工费收缩，PF-PR价差持有。（1）供应端利空在预期转化为现实的过程中，在新装置推迟下，年内大部分检修停工产能回归，目前涉及约161万吨。工厂库存水平健康。（2）内需旺季需求支撑延续，近端保持刚需补库，远端大量采购远期订单，近端的采购强势可能透支远期的囤货需求；人民币汇率走高、反倾销频发，出口增速可能环比下降。（3）高产量、高利润、中低库存格局，在需求转弱的驱动下预计仍较为弱势
　　短纤：跟随原料震荡，11-12正套持有，中期仍偏弱。（1）前期减停装置逐步，本周短纤负荷提升至83.5%（+5.3%）（2）下游补库周期逐渐启动，补库向上传导，短纤库存逐渐开始去化（-0.8天）。旺季启动节奏较慢但刚需支撑保持，叠加节前降温，10月下游补库持续支撑需求。（3）基本面在逐渐好转，绝对价格跟随原料，加工费维持高位，但四季度压力仍然大。