本周价格走势：周度成交均价回落，综合价格涨幅明显
　　本周，全国碳市场综合价格涨幅明显，收盘价99.16元/吨，周环比+4.45%，同比+30.79%；碳配额19-20、21、22收盘价全线上涨，周环比涨幅分别为4.47%、7.77%、1.35%。
　　9月第4周，市场传言发电行业第三、四履约期配额方案将于国庆假期后发布。全国碳市场周度总成交量314万吨，日均成交量63万吨，周环比增长105%；其中，挂牌协议成交112.75万吨，其日均值较是上周的3.2倍，挂牌协议成交量所占比例（36%）较上周上浮13个百分点。分年份看，碳配额22成交热度依旧最高，约占周总成交量的82%。
　　全国碳市场本周成交均价99.23元/吨，周环比下滑0.8%；各年份配额挂牌协议成交均价周环比均有所上升；碳配额22大宗协议周度均价99.60元/吨，比上周下滑1.06%，与挂牌协议价基本持平。我们预计，为应对即将揭晓的结转规则，发电集团在内部大宗交易时，除了满足合规要求以外，开始追求高收益。
　　核心观点：2024年底前碳价将保持韧性，且不排除有突破年内高点的可能
　　1、基于征求意见稿，2025年底前发电行业或面临超出1亿吨的净卖压，水泥、钢铁、电解铝行业将完成首次履约工作，但其配额或基本盈亏平衡，无法对冲上述净卖压。
　　2、当前市场参与者多观望，部分盈余企业趁机拉高出货；发电配额方案发布后，央国企通常预先满足内部缺口，再考虑盈余出货，第三履约期剩余不足3个月，预计2024年底前碳价将保持韧性，且不排除有突破年内高点的可能。
　　3、若发电配额方案无重大调整，预计卖压会集中在2025年下半年，届时碳价将出现明显下滑。
　　周度推荐策略
　　单边：盈余企业逢高出货，碳配额22在103-107元/吨一线卖出。
　　风险点
　　1、相较于征求意见稿，正式版发电行业配额方案变动较大；
　　2、2025年前，新行业纳入全国碳市场且存在明显配额缺口。