行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约4.3%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约3.9%，南华贵金属指数本周上涨约2.6%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近0.7%；长周期时序规则损失接近0.02%；中周期截面动量损失超过1.8%；长周期截面动量损失接近1.2%；中周期时序动量损失接近1.2%；长周期时序动量损失超过2.4%；截面偏度因子获利接近1.8%；期限结构因子损失接近2.0%；截面仓单因子损失超过2.7%；截面库存因子损失接近0.7%。
　　板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在黑色板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面偏度因子在能源化工板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块损失较多；截面仓单因子在能源化工板块损失较多；截面库存因子在黑色板块损失较多。
　　品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在PVC上损失较多，而在铝上获利较多；长周期时序规则在PVC上损失较多，而在聚丙烯上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在棕榈油上获利较多；长周期截面动量在玻璃上损失较多，而在棕榈油上获利较多；中周期时序动量在玻璃上损失较多，而在白糖上获利较多；长周期时序动量在玻璃上损失较多，而在燃料油上获利较多。截面偏度因子在低硫燃料油上损失较多，而在纯碱上获利较多；期限结构因子在玻璃上损失较多，而在棕榈油上获利较多；截面仓单因子在纯碱上损失较多，而在铁矿石上获利较多；截面库存因子在纯碱上损失较多，而在玻璃上获利较多。
　　后市预估：国内方面，9月25日上午，国家发展改革委召开专题新闻发布会。国家发展改革委资源节约和环境保护司副司长文华表示，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金，在8月初已全部下达到地方。政策实施一段时间以来，效果逐步显现，在政策拉动下，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量实现大幅增长，成效显而易见。我国主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，更新换代的潜力巨大。一是汽车消费明显增长。中国汽车流通协会数据显示，8月份，全国乘用车零售量190.5万辆，环比增长10.8%；新能源汽车零售量102.7万辆，环比增长17%。新能源汽车渗透率达到53.9%，连续两个月超过50%。9月以后，数据还在持续增长。9月1日至22日，全国乘用车零售量较上月同期增长10%；新能源乘用车零售量较上月同期增长7%。
　　风险提示：国内经济恢复或政策不及预期；海外系统性风险冲击；地缘政治局势等