核心观点
　　本周多项政策齐出，证监会发布市值管理指引（征求意见稿），对长期破净公司要求制定估值提升计划；央行降准降首付，同时创设两货币政策工具，鼓励增持回购，增强沪深300指数流动性；政治局会议定调积极，要加大逆周期调节力度。我们认为政策决心已显，长期破净公司将向净资产回归，四季度在财政发力下基本面将改善，持续推荐低估值高股息建筑央国企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨15.3%，沪深300上涨15.7%，板块跑输大盘0.4个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑赢大盘1.6个百分点。本周涨幅前三公司为岭南股份（+38.3%）、罗曼股份（+29.6%）和汉嘉设计（+24.2%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额5312亿元，到期地方政府专项债267亿元，专项债融资净额5045亿元。其中，2024年内累计新增专项债发行总额34269亿元，2024年发行进度87.9%。2）城投债：本周城投债融资总额643亿元，融资净额-397亿元，较上周上升219亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额286亿元，2024年累计同比下降36%。
　　行业要闻：1）政治局：要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用；（财联社）2）金融监管总局：引导保险公司完善长周期考核机制，加大对战略性新兴产业和新型基础设施等领域投资力度；（财联社）3）央行：近期将下调存款准备金率0.5个百分点，降低存量房贷利率大约0.5个百分点左右，统一房贷最低首付比例至15%；（财联社）4）国资委：以实施国企改革深化提升行动为契机，推进国有经济布局优化和结构调整。（财联社）
　　行业观点：本次国新办发布会释放较多政策利好，发布上市公司市值管理指引，央行也创设两结构性货币政策工具支持增持回购、引导资金流入股市。叠加三季度专项债发行高峰，财政政策有望加力，我们建议关注高股息长期破净的建筑央国企，建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学、隧道股份、四川路桥、上海建工、中工国际等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。