核心观点
　　能源金属：9月26日中共中央政治局会议研究当前经济形势和经济工作，研究部署下一步经济工作，提出加大宏观调控力度，着力深化改革开放，扩大国内需求、优化经济结构，将促销费和惠民生结合起来，提升消费结构。今年以来为促进国内新能源汽车消费及制造业装备升级，推动大规模设备更新、汽车及家电依旧换新方案落地，切实促进内需释放，金属等大宗品消费有望得以提振，永磁、软磁、碳酸锂等能源金属金九银十价格可期。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周碳酸锂市场均价为7.25万元/吨，较上周上涨1.4%，电池级粗粒氢氧化锂均为6.9万元/吨，较上周下降0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量持稳，碳酸锂价格上涨，叠加下游节前备货，带动生产积极性，厂家积极出货。受江西锂矿停产检修，影响部分碳酸锂产量，青海地区碳酸锂生产稳定。库存方面，工厂库存小幅下降，期限贸易商囤货挺基差，下游部分企业为国庆备货，库存小幅上涨。需求端，本周受价格上涨影响，下游虽有补库需求，但采购较为谨慎，散单多在低位点价。下游多表示，下月客供及长协量仍持稳，散单采购量增长有限。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为17035美元/吨，较上周上涨3.4%；上期所镍价为129360元/吨，较上周上涨3.2%。本周SHFE镍库存2.55万吨，LME镍库存13.03万吨，合计库存15.6万吨，较上周增长6.0%。本周镍铁供应较上周变化不大，需求整体表现一般。本周国内硫酸镍产量预计28680吨，较上周产量持稳，开工率同步不变。近期硫酸镍部分下游企业10月排产计划已出，三元厂家排产环比9月基本持平。现市场大动力需求有限，新能源汽车产销量尽管有增长，但对三元材料需求量有限，亦对采购原料未有明显增量。镍建议关注华友钴业等。
　　稀土&磁材：本周稀土价格上涨。截止到本周四，氧化镨钕市场均价42.65万元/吨，较上周五价格上调1.19%；氧化镝市场均价178万元/吨，较上周五价格上调0.56%；氧化铽市场均价587.5万元/吨，较上周五价格上调0.86%。从供需基本面看，供应端缩减，近期市场成交增加，企业库存有所下降，尤其金属企业，部分厂家排单生产，交货周期至一个月之后，市场现货数量减少，同时，十一之后，稀土管理条例实施，预期供应继续收紧，上游市场对价格支撑度提高。需求预期向好，金九银十，下游订单陆续下达，上游价格持续坚挺，终端低价采购承压，且市场预期好转，倒逼下游订单释放，钕铁硼大厂陆续招标补货，假期备货完成，更多需求继续观望节后市场情况。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。