国内外行情回顾：
　　9月棉花走势先弱后强，需求端随着进入9月消费季虽略有改善但各环节备货意愿不积极，订单整体增量有限，郑棉价格震荡偏弱走势运行，月中随着美联储降息政策公布，宏观层面美联储开启降息之路对大宗商品有一个偏多预期影响，棉花短期内受宏观影响较大走势有偏强表现。
　　9月美棉走势偏强，一方面美棉基本面受极端天气影响下调美棉产量以及印度等地的不利天气对盘面有一定有利多影响，另一方面美联储大幅降息以及美元指数有所下跌导致大宗商品价格走势偏多，美棉受其影响也有偏强表现。
　　国内外行情展望：
　　国际方面，根据最新USDA产销预测来看，9月USDA对24/25年度全球棉花产量有所调减，较上月相比上下调26万吨至2534万吨，其中产量端对美国大幅调减至316万吨；总消费较上月调减10万吨至2520万吨。目前美棉新年度生长情况优良率有所下降，受极端天气影响美棉新年度产量不确定性增加；需求端来看全球消费情况未出现明显变化，美国本年度签约进度虽然有所改善但整体签约情况仍处于历年同期低位。
　　综上所述，美棉产量由于天气等因素大幅下调并且随着美联储开启降息之路对大宗商品有偏多影响，预计美棉大概率维持震荡略偏强走势。
　　利多因素：
　　1、美联储开启降息之路，对大宗商品有一定利多影响。
　　2、美棉产量受天气影响不确定性较大，今年产量可能不及预期。
　　利空因素：
　　1、美棉新年度签约情况仍处于历年同其低位。
　　2、全球经济增速放缓，需求未来有下调的可能性。
　　3、未来美国大选具有一定风险，可能带来贸易冲突导致各国贸易成本增加，从而对消费产生负面影响。
　　国内方面，根据我国8月最新商业库存来看处于历年同期中位，预计新花上市前供应端继续维持宽松状态，新棉方面，今年预计全国棉花产量大概率丰产，市场预期产量大概在600万吨左右；虽然上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较低，但近期棉花期货价格上涨增加了新棉开秤价格的不确定性。需求端来看，8月内销情况尚可，出口表现一般。目前新订单增量有限，下游各环节随买随用为主，预计今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。
　　综合来看，目前棉花基本面有所承压但目前市场的关注点一个是宏观降息对大宗商品的影响；另一方面则是即将到来的新棉收购预期对盘面价格的指引。预计棉花短期内受宏观影响较大，预计郑棉短期可能以震荡偏强为主。此外，新棉收购预期积极性不高，但近期棉花价格上涨明显，对收购价格的不确定性增加。
　　利多因素：
　　1、宏观通胀导致大宗商品价格上涨。
　　2、抢收超预期，籽棉收购价格上涨。
　　潜在利多预期：今年市场传言可能有收储。
　　利空因素：
　　1、新年度棉花生长情况良好，产量预计与去年持平甚至偏高。
　　2、“金九银十”改善幅度有限，下游市场订单不及预期。
　　3、美国经济出现问题以及美国大选可能对未来棉花消费带来利空影响。