事件：
　　Meta于9月26日凌晨1点举办Meta Connect 2024大会，如期发布AR眼镜原型机Orin、低价款Quest 3S，并更新Rayban眼镜AI功能，同时发布开源多模态模型Llama 3.2。我们评论如下：
　　评论：
　　1、AR原型机Orin采用SiC波导、无线计算单元和肌电图等前沿技术，未来将优化显示效果、重量和降本。
　　1）三部分构成：AR眼镜本体、用于控制眼镜的神经腕带和用于计算手机大小的无线计算球，均为无线连接、低延迟；2）配置：采用SiC光波导+Micro LED光学显示方案，FOV约70°，7个摄像头，镁合金框架，重量98克；3）交互方式：支持手势、眼动追踪和语言控制，以及创新性采用神经腕带，实现肌电图EMG交互作为补充，用于检测手势相关神经信号，具备触觉反馈；4）应用：支持Meta AI，展示功能包括视频通话、物体识别、多屏显示、游戏等。Meta表示，即日起至未来一年将向Meta员工和特定受众群体开放Orin的访问授权，以便帮助开发团队学习、迭代和构建消费者AR眼镜产品线，未来优化方向包括：提升显示质量、优化外形及尺寸大小、大规模生产降本。
　　2、低价款Quest3S售价299美元起，较Quest3主要减配为光学方案。
　　Quest3S为Quest3的低价版本，128/256GB售价299/399美元，10月15日发售，配置：1）芯片：采用与Quest3同样的骁龙XR 2 Gen 2；2）光学：采用菲涅尔透镜，Quest3为Pancake；3）显示：单眼像素为1832x1920、刷新率90/120Hz，Quest3为2064 x 2208、72/80/90/120Hz；4）FOV：水平96°/垂直90°，Quest3为水平110°/垂直96°；Quest3S支持Quest3绝大多数功能，包括全彩透视、空间音频等。另外，Meta宣布Quest3降价，Quest 3512GB版本从650美元降至500美元。
　　3、Rayban眼镜升级对话、记忆、音视频、翻译等AI功能。
　　Meta更新Rayban眼镜AI功能，包括：1）改为连续对话：说“嘿Meta”提出初始问题后，可以提出后续问题，而无需再次说“嘿Meta”，而且不再需要说“看”来向Meta AI询问正在看的东西；2）新增记忆功能：例如记住停车位置、语音设置提醒等信息；3）录制视频和发送语音：例如Meta AI在WhatsApp和Messenger上录制和发送消息，并保持在线状态；4）实时翻译：支持西/法/意等语言的英语同传，未来将支持更多语言；其他方面，新增Be My Eyes免费应用，帮助盲人/视力障碍者与视力正常的志愿者建立视频通话联系，推进与Spotify、Amazon Music等音频软件合作，新推出限量版透明框架、渐变镜片。
　　4、Llama 3.2多模态开源模型包括4个版本，Meta AI变得更智能、更实用。
　　1）Llama 3.2：特点是开源和可定制，提供了多模态视觉和轻量级模型，其中包括适合边缘和移动设备的中小型文本+图像模型（11B和90B）以及轻量级纯文本模型（1B和3B），包括预训练和指令调整版本；1B和3B模型支持128K标记的上下文长度，在边缘本地运行的设备用例（如摘要、指令跟踪和重写任务）中处于领先地位，支持高通和联发科芯片，并针对Arm处理器进行了优化；11B和90B视觉模型可直接替代相应的文本模型，同时在图像理解任务方面优于Claude 3 Haiku等闭源模型；2）Meta AI：主要在语音交互、图像编辑、翻译等方面升级；Meta表示，Meta AI有望在今年底前成为全球使用最多的AI助手，每月有超过4亿人使用Meta AI。
　　投资建议：AR技术望持续迭代，关注智能眼镜和AR创新的主题机会。
　　总体来说，我们认为此次大会符合预期，主要看点为AR原型机Orin发布、AI功能升级。AR原型机Orin硬件配置较为顶级，采用SiC波导材料、镁合金和无线连接的模块化设计，以提升FOV、降低彩虹效应和减重，并创新引入神经腕带加强手势交互方式，但在显示效果、重量和尺寸等方面仍有较大的优化空间。同时Meta AI持续迭代，望加速AR眼镜发展。我们认为AR行业仍处于发展早期，AR技术尚未成熟，短期关注智能眼镜和AR创新的主题机会，持续关注AR技术迭代以及AI赋能，看好AR赛道中长线的成长空间，关注光学、显示等在AR终端BOM中占比较高，并有前瞻布局相关XR技术的厂商。
　　风险提示：技术创新不及预期、宏观经济波动加剧、下游消费需求不及预期、电子产业竞争加剧、地缘政治及汇率风险。