核心观点：国庆期间海外市场面临重要经济数据发布与政治事件的双重扰动，9月美国PMI、非农就业等重磅数据密集发布，美国大选副总统候选人面临辩论交锋，经济不确定性和政治波动风险均较高，届时外需关联度高的资产面临的波动性料将放大。
　　海外经济：关注9月美国ISMPMI指数与一揽子就业数据，预计罢工影响非农就业温和走弱。国庆期间，重点关注密集发布的9月美国PMI指数与劳务市场数据，预计经济数据延续温和走弱。下周二、四晚间分别发布9月美国ISM制造业和服务业PMI指数，当前彭博分析师对二者一致预期分别为47.0（前值47.2）和51.5（持平前值），即分析师预期制造业延续疲软，服务业维持较高景气，这也与本周发布的9月标普美国PMI指数结构相一致。此外，下周密集发布一揽子就业数据：周二晚间公布8月职位空缺数据；周三晚间发布9月ADP私营就业数据，当前彭博分析师一致预期新增就业+12.5万，前值+9.9万；周五晚间BLS将公布9月非农就业数据，当前彭博分析师一致预期新增非农就业+14万（前值+14.2万），其中私营部门新增就业+12万（前值+11.8万）；预期失业率持平前值4.2%，时薪环比持平+0.3%。需注意的是，由于目前距离发布上述重要数据的时点尚早，且ISMPMI指数的就业分项、职位空缺等前瞻数据尚未有可参考的一致预期，因此目前分析师提供的预测样本较少，且预测分布离散、与前值高度接近，因此参考性较为有限。综合现有领先指标来看，考虑到9月标普PMI指数的就业分项延续走弱、美国咨商会劳动力差异指数（认为职位不难获得的净比例）降至6个月低位，叠加9月中旬迄今持续近两周的3.3万名波音公司机械师罢工事件影响，预计9月新增非农延续温和走弱态势。值得重视的是，9月非农数据是11月7日美联储FOMC会议前发布的最后一份就业数据，其将在很大程度上决定11月美联储降息的幅度。
　　海外政治：关注10月1日美国副总统候选人万斯与沃尔兹的辩论。美国东部时间10月1日晚9点，由美国哥伦比亚广播公司（CBS）举行的副总统候选人辩论将于纽约进行。此前民主党总统候选人哈里斯于9月21日接受了美国有线电视新闻网（CNN）计划于10月23日举办的第二场总统候选人辩论，但共和党总统候选人特朗普拒绝了这一提议，称届时部分州已经开始提前投票，第二场总统辩论将“为时已晚”。因此，10月1日的副总统候选人辩论将成为11月5日大选正式投票前最后一项“在议程上的”重要事件。由于此前哈里斯与特朗普在首次总统辩论中均未对关键政策内容进行进一步阐述（详见报告《哈里斯辩论“首战”略胜特朗普——美国2024年总统大选专题#7》），本次副总统辩论需关注万斯和沃尔兹是否就两党政策主张进行进一步说明，同时是否会在两党已有的政策框架之外提出新的观点主张。自9月11日哈里斯与特朗普的总统大选辩论以来，选情上哈里斯一直领先特朗普，但近期领先优势有所缩小。RCP最新综合民调显示，特朗普、哈里斯综合支持率分别为47.1%、49.2%；RCP综合7家合约交易网站的统计结果显示，截至最新，特朗普、哈里斯赔率分别为47.4￠、50.9￠。在当前选举焦灼的“战况”下，10月1日万斯和沃尔兹在辩论中的表现或将对当前的选举走势产生进一步影响，从而一定程度上左右今年总统大选的最终结果。
　　在大选投票进程方面，上周五，弗吉尼亚、明尼苏达、南达科他三个州率先开启提前投票（详见周报《大选前市场仍以震荡为主，缺乏明确主线——#海外周报20240922》）。据佛罗里达大学的选举实验室统计数据1，目前少数已经开放提前投票的州中（包括邮寄选票与现场投票），已经登记有4357万张邮寄选票申请，录得提前投票总数17.8万张（现场投票13.4万，选票寄回4.3万）。有统计的16.6万张提前选票中，民主党支持者占比58.1%，共和党支持者占比21.1%。国庆节后，加州、缅因州等地区将陆续开启现场投票。值得注意的是，本周四，2025年《持续拨款和延期法案》在众议院获得通过，以避免因10月1日新财年开始之前未能通过完整拨款法案而面临的政府关门危机，得以支持政府继续运行至12月20日。但这一法案对于共和党选情具有不利影响。该法案的最初版本在9月18日的众议院投票中被否决。与此前法案相比，新版持续拨款法案删除了旨在限制大选中选民身份的SAVEAct条款，此举通过赋予包括非法移民在内的群体以投票权，而被认为能够增强民主党的选民基础。因此，在众议院的表决过程中得到了民主党全体209票的支持，从而得以顺利通过。
　　市场策略：经济不确定性与政治波动风险共存，外需关联度高的资产面临的波动性料将放大。9月FOMC会议后，市场此前抢跑的降息交易利好落地，加之美国经济数据延续韧性，美元资产走势整体维持震荡：10年美债利率自9月FOMC会议前夕3.6%以下的低位反弹、震荡上行，近期在3.75%左右震荡，一度上破3.8%，最新报收3.77%；2年美债利率受降息预期和美联储官员鸽派发言影响，维持在3.55%左右呈震荡走势；美元指数在100.8左右宽幅震荡。短期看，美国货币政策周期拐点已至，而降息对经济的支撑与经济本身的不确定