今日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，官宣强有力政策组合拳，上证指数放量收涨4.15%，成交额近万亿，拉开A股反攻号角。对此，我们的判断如下：
　　央行全面降准+降息，宏观流动性边际宽松，分母端无风险利率下降，风险偏好提升，权益资产上涨确定性增强。央行宣布近期将下调存款准备金率50BP，向市场提供长期流动性约1万亿元，年内视情况再下降0.25-0.5个百分点，叠加降低7天逆回购利率20BP至1.5%，分母端无风险利率下降，叠加超预期的货币政策提振市场情绪，投资者风险偏好有望迎来改善，驱动市场上行。
　　央行创设互换便利和股票回购增值再贷款，有望补充市场增量资金。显著改善当前存量博弈的局面。一方面，央行创设新型货币政策工具，支持股票市场稳定发展，推出证券、基金、保险公司互换便利，通过资产质押从中央银行获取流动性，提升机构的资金获取能力，首批便利操作规模5000亿元。另一方面，央行创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购上市公司股票，首期规模达到3000亿元。
　　房地产兜底政策推进提速，供给+需求共同发力保障房地产市场稳步回温，有望提振居民消费和缓解地产链压力。（1）降低存量房贷利率，释放消费潜力。经测算，房贷利率下调将减少1500亿元/年的房贷支出，将显著提升家庭的消费能力，为提振市场消费注入新的活力。（2）统一下调首付比例至15%，进一步释放房地产市场购买力，提振市场需求。（3）优化保障性住房再贷款，为房地产市场注入新增购买力。今年6月授信的3000亿保障性住房再贷款，央行支持从60%提高至100%，保障房收储力度进一步提升。（4）央行有望支持企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解地产链资金压力。
　　活跃并购重组市场，缓解中小企业融资困境，提升实体经济活力。（1）积极鼓励上市公司加强产业整合，大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，引导更多的资源要素向新质生产力方向集聚。（2）进一步提高监管包容度，建立重组简易审核程序，提升重组市场交易效率。（3）优化小微企业无还本续贷政策，续贷对象由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业，阶段性扩大到中型企业，不因续贷单独下调风险分类。
　　展望后市，我们认为当前货币政策先行，财政政策将接棒发力，市场风险偏好有望继续大幅改善，叠加增量资金入场扭转资金存量博弈局面，建议开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情——
　　行业配置建议关注：（1）回调充分且具备景气线索的资源板块（贵金属/铜/铝/煤炭）；（2）央国企价值重估的泛公用事业板块（水务/电力/交运/通信）；（3）具备景气支撑的新兴市场工业化的出海链条（客车/船舶/跨境物流/工程机械）
　　风险提示：国际地缘冲突升级、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。