★美国股指：本周美国股票市场震荡上行，标普500和道琼斯指数均创下新高，其中道琼斯工业指数上涨1.6%，纳斯达克100上涨1.4%，标普500上涨1.4%，受益于降息交易，罗素2000涨幅最大，周内上涨2.1%。就板块而言，能源（3.8%）和通信服务板块（3.7%）领涨，房地产、医药和必需消费板块收跌，市场风险偏好改善。
　　本周美联储意外大幅降息50bp，鲍威尔在会后表态偏鹰，公布的数据又显示出经济仍然具有一定的韧性，市场对于软着陆的预期再度升温，市场情绪得到提振。就消费来看，美国8月零售销售环比增长0.1%，预期降低0.2%，7月数据上修0.1%至1.1%，核心零售额环比增长0.1%，略低于预期的0.2%，主要受到家具、电器设备分项的拖累，消费需求的韧性使得市场降息预期再度波动，但是在高利率高通胀的环境下，居民部门消费放缓的趋势仍然在延续。就房地产市场来看，在降息预期的催化下，截至9月13日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降14bp至6.15%，连续下降七周，15年期抵押贷款的平均利率合约下降29bp至5.42%，为近两年来的最低水平，后续随着美联储降息周期的开启，抵押贷款利率有望进一步下降，提振购房需求。8月成屋销售年化386万户，环比下降2.5%，不及预期，供应量增加0.7%至135万套，成屋库存连续第八个月增加，但市场供应仍然偏紧张，8月新屋开工和营建许可均达到近几个月最高水平，需求和供给有望同步修复。而劳动力市场也仍然表现出一定韧性，上周首次申请失业救济金人数降至21.9万人，为五月以来最低，续请失业金人数183万人也有所回落。当前经济仍然具有韧性，但在9月利率会议上，美联储意外大幅降息50bp，票委中自2005年以来首次出现反对票，最新给出的经济预测中上调了未来失业率，而经济增长和通胀变化不大，表明当前美联储的降息节奏前置主要出于对劳动力市场未来加速走弱的担忧，有预防式降息的意味，而会后鲍威尔表示50bp并不代表未来降息节奏的常态，表明了美联储通过前置降息幅度寻求软着陆的意图，利率点阵图显示2024年内未来每次会议降息25bp，2025年仍有100bp的降息。
　　当前经济仍然具有韧性，但市场预期降息幅度再度超出美联储指引，当前市场预计11月降息50bp，2024年全年降息125bp，2025年再降125bp。当前经济仍然处于回落趋势中，市场仍有可能在软着陆和衰退中摇摆，大选也将压制市场风险偏好，预计市场波动率仍然维持高位，震荡偏弱，我们建议谨慎控制仓位，等待新的交易主线。