行情简述:截至北京时间9月24日下午3点，全球主要天然橡胶期货合约均突破前高，再创2017年以来新高。SHFE天然橡胶期货主力合约RU2501报收18215元/吨，涨幅4.32%;INE20号胶期货主力合约NR2411合约报收14190元/吨，涨幅4.45%（为NR合约自2019年上市以来的新高）; SGXTSR20期货主力合约Sicom2412合约报收202.0美分/公斤，涨幅4.45%;JPXRSS3期货主力合约Tocom2502合约报收385.4日元/公斤，涨幅5.10%。
　　主要逻辑:供应方面，全球天然橡胶主产区东南亚多雨的情况并没有太多好转，故割胶工作的开展依然受限，在东南亚主产区橡胶树临近见顶的阶段，全球天然橡胶产量的季节性增长或仍不及预期。需求方面，根据米其林发布的8月数据，占比轮胎需求约30%的配套需求在8月以及1-8月的销量同比呈现双双下滑，然占比轮胎需求约70%的替换需求在8月以及1-8月销量同比分别增长约3%/4%，全球轮胎行业在今年表现出的强韧性或持续给出天然橡胶需求端支撑。随着美联储货币政策转向与国内政策再度发力，中美政策联动下，全球轮胎行业或迎来需求预期的增强。因此，总量（全球）视角下，全球天然橡胶供需缺口回补有限，甚至进一步打开，对应胶价再破前高。
　　后市展望:考虑到今年异常天气的持续与主要轮胎消费国货币政策转向，年内天然橡胶的全球供需缺口或持续打开，胶价在年内的上行趋势依然没有改变。
　　风险提示:汇率大幅波动、需求复苏不及预期