投资要点
　　上周（9.9-9.13)股指低开，上证指数下跌2.23%，收报2704.0点，深证成指下跌1.81%，收报7983.55点，中小100下跌1.58%，创业板指下跌0.19%；行业板块方面，通信、房地产、计算机涨幅居前；主题概念方面，首板指数、参股药明康德指数、海南省国资指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为5172.34亿，沪深两市成交额较前一周下降11.53%，其中沪市下降10.27%，深市下降12.48%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌2.55%，中证500下跌1.91%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0943，涨幅为0.09%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.35%，COMEX黄金上涨3.23%，南华铁矿石指数上涨1.46%，DCE焦煤上涨2.30%。
　　基本面仍待改善，节前以稳为主。上周，中国8月高频经济数据公布，海外流动性宽松预期发酵，具有推理能力的人工智能模型OpenAI o1发布；A股市场震荡偏弱，上证指数周下跌2.23%，创业板指周下跌0.19%；沪深两市日均成交额为5172.34亿元，较前一周下降11.53%，资金交投意愿继续下降。短期来看，国内经济端仍然维持弱复苏基调，暂未迎来较大改善迹象，市场又临近国庆长假期，假期效应将对市场交投意愿形成制约，经济端及微观流动性均未出现明显拐点，9月中下旬市场有一定概率延续惯性走势，节前仍以稳为主。8月新增社融3.03万亿元，同比少增981亿元。拆分社融贡献来看，政府债券融资16130亿元，同比多增4371亿元，是8月份社融的主要支撑项；居民中长期贷款新增1200亿元，同比少增402亿元，地产销售偏弱制约了居民中长贷增长；企业中长期贷款新增4900亿元，同比少增1544亿元，企业投资意愿仍有待改善；票据融资新增5451亿元，同比多增1979亿元，票据有一定冲量迹象。拆分增速来看，8月末社融存量同比增长8.1%，增速较上月回落0.1个百分点；8月M2同比增长6.3%，较上月持平；M1同比下降7.3%，增速较上月降低0.7个百分点。8月份金融数据显示，居民和企业预期仍有一定改善潜力。目前距离今年2月降准已有7个月，央行近期表示仍有降准空间，鉴于8月份金融数据表现，我们预计降准近期可能落地；考虑到银行净息差及央行“贷款利率进一步下行还面临一定的约束”的观点，预计降息时点或仍需等待。根据最新CME“美联储观察工具”显示，美联储9月降息25个基点的概率为48%，降息50个基点的概率为52%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为30.2%，累计降息75个基点的概率为50.5%，累计降息100个基点的概率为19.3%。受美、欧等流动性宽松预期驱动，近期国际金价再创历史新高，后期可继续关注受益于美联储降息的黄金、创新药等方向。
　　投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）二十届三中全会重点改革方向。例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。（2）资源板块。在美联储降息、供给收紧下，贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。（3）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。（4）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。
　　风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险