核心摘要
　　权益市场：1）A股方面：市场延续震荡磨底，长假临近市场活跃度较低迷。受极端天气扰动、国内有效需求不足、去年同期基数抬升等因素影响，8月份主要供需指标基本全面回落，经济弱修复基本面仍在持续。短期内市场大概率延续震荡趋势，原因主要有三：一是从基本面来看，近期主要数据反映出经济仍处于弱修复状态，资金信心仍相对不足；二是从资金面来看，市场临近国庆长假叠加季末，假期效应及季末资金面偏紧或对市场交投意愿形成制约；三是从技术面看，前期下跌造成上方套牢盘较多，对反弹高度形成一定压制。2）海外市场：美国CPI符合预期，美股三大指数均收涨。美国8月份的CPI数据总体上符合市场预期，显示出通胀压力有所缓解，但核心通胀的粘性仍存，特别是租金和超级核心服务价格的上涨对CPI构成了支撑。前期全球大类资产或已计入较多降息预期，粘性的美国通胀数据可能使得市场对未来的降息变得重新谨慎，以美股为主的海外权益市场近期波动或加大，建议静待美联储开启降息周期后再做积极布局。
　　债券市场：降准预期提升，利率全线下行。从基本面来看，8月通胀数据显示CPI、PPI均低于预期，投资增速也在持续放缓，金融数据显示贷款需求仍然较弱。从政策面来看，随着十四届人大常委会闭幕，稳增长增量政策相对有限；央行在对8月金融统计数据的解读中提到“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本”，市场对于降准降息的预期有所提升。往后看，较弱的经济基本面仍是利率下行难以迅速逆转的主要支撑，但短期或面临止盈情绪等扰动。
　　大宗商品：油价持续震荡，贵金属强势上涨。原油方面，上周油价呈现先跌后涨震荡趋势，先是OPEC再度下修全球石油需求增长的预期利空油价，后因美国墨西哥湾飓风导致一些海上原油供应受阻，又对油价形成支撑；往后看，市场对需求低迷和供应过剩问题仍存担忧，油价大概率延续震荡偏弱格局。贵金属方面，上周历经盘整的金价迎来向上突破；往后看，美联储降息周期来临，叠加市场对经济衰退的担忧，金价向好趋势不变，建议仍可逢低布局。
　　本周资产配置建议：债券＞A股＞港股＞大宗商品＞美股；A股方面，方向上，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，建议关注：（1）二十届三中全会重点改革方向。（2）资源板块。（3）AI产业链。（4）高股息大盘蓝筹。大宗方面，贵金属中长期可逢低布局，原油短期震荡，中长期仍承压。国内债券，降准预期提升，市场存在对利率进一步下行的预期。
　　风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。