策略摘要
　　铝：国内电解铝市场供应端小幅抬升，但下游消费维持向好，电解铝社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理为主，关注后续消费及宏观变动。
　　氧化铝：近日氧化铝部分地区开工有所下滑，而下游电解铝行业生产小幅抬升，提振氧化铝价格，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19800元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得19720元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录得19640元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-205元/吨。
　　铝期货方面：9月24日沪铝主力合约开于19785元/吨，收于19980元/吨，较上一交易日收盘价上涨240元/吨，涨幅1.22%，最高价达到20025元/吨，最低价达到19780元/吨。全天交易日成交151718手，较上一交易日减少33110手，全天交易日持仓169586手，较上一交易日减少569手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20050元/吨，收于19925元/吨，较昨日午后收盘涨170元/吨。
　　昨日铝市受国内央行一些列利多货币政策刺激盘面反弹，华东现货下游补库积极性好转，现货市场成交活跃；中原现货市场整体成交好转。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，主因贵州安顺项目通电投产，该企业复产总产能13万吨，预计年底全面达产，其他地区企业生产基本维持稳定。进口方面，近日铝锭进口亏损明显，市场海外流通货源较少。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带订单好转，传统旺季效果逐步体现，关注国庆节前下游备货力度。
　　库存方面，截止9月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存73.50万吨。截止9月23日，LME铝库存80.55万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.18万吨。
　　氧化铝现货价格：9月24日SMM氧化铝指数价格录得4039元/吨，较上一交易日上涨13元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得545美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月24日氧化铝主力合约开于4011元/吨，收于4099元/吨，较上一交易日收盘价上涨99元/吨，涨幅2.48%，最高价达到4100元/吨，最低价为4008元/吨。全天交易日成交205942手，较上一交易日减少6169手，全天交易日持仓128586手，较上一交易日增加715手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4118元/吨，收于4179元/吨，较昨日午后收盘涨80元/吨。
　　据阿拉丁调研，受近期环保检查影响，贵州清镇露天铝土矿山停产，复产时间预计在10月底。考虑到清镇是贵州主要铝土矿生产地，停产举措使得贵州当地的国产铝土矿供应紧张程度加剧。供应方面，部分地区氧化铝厂检修，供应较前期有所减量，短期内氧化铝现货供应存在小缺口。需求方面，下游电解铝运行产能小幅回升，存在一定的补库需求，对氧化铝的需求较为稳定，短期氧化铝现货价格或高位震荡为主，后续需持续关注氧化铝复产及新投节奏，以电解铝厂投复产进度。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。