策略摘要
　　主力合约中性
　　线上报价方面，2M联盟，马士基上海-鹿特丹WEEK39周船期报价2400/4000，WEEK40周报价降至2050/3500，WEEK41周新开舱价格降至2050/3500；MSC上海鹿特丹9月下半月船期报价2180/3690,10月份船期报价2178/3686。OA联盟，COSCO 9月下半月船期报价为2425/4325，CMA 9月下半月以及10月中旬船期报价2330/4260；EMC10月中旬前报价降至2585/3920；OOCL 10月中旬前船期报价2150/3700。THE联盟，ONE 10月上半月船期报价降至1952/3474; HMM 10月中旬前船期报价降至1909/3388。YML线下最新报价1700/3000（09/27-10/15）
　　运力仍在不断增加，1-8月交付124.84万TEU，1-10月交付165.63万TEU，1-12月交付179.86万TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因红海绕行导致的运力缺口预计能被弥补。需求端:圣诞节货物4月份已经开始提前发运(传统的圣诞节集中发货期为8、9月份)，远东-欧洲集装箱贸易量9、10、11月份相对偏弱，目前欧洲航线货量偏弱期。空班情况，9月19日，继前期三大海洋联盟公布黄金周空班情况后，2M联盟再度公布黄金周新增空班情况，马士基取消WEEK41周AE6航次，MSC取消WEEK41周LION以及BRITANNIA航次。根据我们统计，目前WEEK 40/41/42周上海-欧基港运力分别为21.9/15.7/23.03万TEU，10月前三周运力压力相对较小，WEEK43至WEEK46周运力均介于25-26万TEU之间，供给端仍面临压力，需关注届时货量匹配情况。
　　10月合约距离交割较近，班轮公司再度增加空班以及后期的甩柜可能性支撑10合约估值，当下可关注10合约的期现回归机会。目前WEEK 40/41/42周上海-欧基港运力分别为21.9/15.7/23.03万TEU，处于相对低位，也在一定程度弱化班轮公司继续大幅下杀运价揽货压力。10月合约交割结算价格为10月14日、21日以及28日SCFIS的算数平均。根据我们预估，若9月最后一周运价中枢维持4000美元/FEU，10月第一周、第二周运力压力较小，跌幅趋缓，10月第三周以及第四周维持400美元/FEU周度跌幅，最终10月合约交割结算价格大致在2200-2300点之间，当下可关注10合约的期现回归机会。
　　10以及12月合约近期需关注供应链端扰动，尤其对于12合约。美东码头劳资谈判僵局持续，若美东港口谈判不顺，罢工真的发生，且维持时间较长，大量由远东以及欧洲发往美东的货物或将改道发往美西港口，美西港口发生拥堵的可能性以及欧洲货物改道发往美西所引发的运距增加（鹿特丹至美东港口纽约港海上运距约3344海里，鹿特丹至美西港口长滩港运距约7840海里，运距显著增加）在拥堵、延误和运力吸收方面所引发的蝴蝶效应预计对欧线运价形成支撑，关注美东罢工的可能性。国庆节后首个交易日，罢工的影响预计就会有结果，10月8日首日开盘，多空双方博弈点或将落地，当天EC主力合约预计波动较大，投资者可谨慎参与。
　　地缘端继续发酵，但地缘端仍相对复杂，集装箱船舶绕行格局依然维持，会对2025年合约形成支撑。近日，以色列和黎巴嫩真主党武装冲突加剧，双方连续互相展开大规模攻击。以色列国防军23日晚发布消息称，以军从当天早间开始已对1300多处黎巴嫩真主党目标发动了上千次空袭，并将继续对“数百个”黎真主党目标发动袭击。以军将当天针对黎巴嫩真主党的空袭行动命名为“北方之箭”。
　　2025年海洋联盟格局逐渐明晰。2024年9月9日，新加坡——海洋网联船务（“ONE”）、韩新海运（“HMM”）和阳明海运（“Yang Ming”）宣布，三家公司将在新的联盟名称“Premier Alliance”下继续紧密合作，自2025年2月起，合作期限为五年；“Premier Alliance”PA联盟与地中海航运（“MSC”）将在亚欧航线上进行舱位交换合作；此次舱位交换合作将涵盖九条航线服务，双方已同步官宣。从明年起：地中海航运(MSC)将独立运营，并与Premier Alliance在亚欧航线上进行合作；“双子星”联盟(Gemini)：马士基(Maersk)和赫伯罗特(Hapag-Lloyd)（将于2025年2月成立）；OA联盟（Ocean Alliance）：中远海运(COSCOShipping)、法国达飞(CMACGM)、长荣(Evergreen)和东方海外(OOCL)（延长至2032年）；PA联盟(Premier Alliance)：海洋网联船务(ONE)、韩新海运(HMM)和阳明海运(Yang Ming)，并与地中海航运(MSC)在亚欧航线上进行合作。
　　核心观点
　　市场分析
　　截至2024年9月23日，集运期货所有合约持仓98170手，较前一日减少1785手，单日成交141711手，较前一日增加26154手。EC2502合约日度上涨11.79%，EC2504合约日度上涨12.86%，EC2506合约日度上涨12.04%，EC2410合约日度上涨2.33%，EC2412合约日度上涨11.86%（注：均以前一日收盘价进行核算）。9月20日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌8.76%至2592 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）下跌2.78%至5341 $/FEU。9月23日公布的SCFIS收于3285.46点，周度环比下跌13.86%。
　　集装箱船舶绕行现状继续维持。集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河