棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2501合约14195元/吨，较前一日上涨155元/吨，涨幅1.10%。持仓量523091手，仓单数6495张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14986元/吨，较前一日上涨87元/吨，现货基差CF01+790，较前一日下跌70。全国均价15184元/吨，较前一日上涨57元/吨，现货基差CF01+990，较前一日下跌100。
　　近期市场资讯，巴西2023/24年度棉花采摘基本完成，CONAB预计总产在365.4万吨，其中马托格罗索产量占比约72%，巴伊亚州在18%。从新年度产量预期来看，巴西棉花种植者协会（ABRAPA）表示，2024/25年度巴西棉花种植面积预计在214万公顷，产量预期有望达到397万吨的记录高位，丰产格局或将持续。此外，10月CONAB预计将首次发布2024/25年度的产量预期情况。从市场运行情况来看，2023/24年度巴西棉花销售进度接近尾声，基本无销售压力，近期纽期小幅反弹使得购销活动略有放缓。棉农方面目前聚焦于新棉预售以及处理已售棉花的物流问题。
　　昨日郑棉期价偏强运行。国际方面，受到美联储超预期降息以及美国飓风天气的影响，美棉期价近期延续反弹态势，主力合约重心继续抬升。不过当前下游需求低迷未实质性改变，产业内部缺乏明显的支撑因素，新年度全球棉花供需格局预期宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价反弹力度或较有限。国内方面，受宏观利好及外盘反弹的提振，郑棉期价大幅走高，突破万四大关。供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，当前国内棉花资源相对充裕。新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度预计有所增加。新花即将大量采摘上市，整体收购心态较为谨慎，随着期价上涨，套保量或有所增加。需求端来看，伴随传统旺季到来，下游开机有所上调，市场信心略有提振。不过目前纺企补库动力不足，整体来看需求端并无明显起色。综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度仍然有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，新棉收购存在不确定性，籽棉收购价格预期偏弱，棉价仍缺乏明显的上涨驱动，持续上涨空间或较有限。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5798元/吨，较前一日上涨36元/吨，涨幅0.62%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6150元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+350，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆6100元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+300，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆6150元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+350，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+400，较前一日下跌40。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势存差异。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格区间整理，业者暂稳盘观望，针叶浆现货市场价格暂时稳定；阔叶浆现货市场高价成交不畅，下游纸厂持续优化原料结构，压价采买，河北、河南、江浙沪地区部分牌号现货市场价格下跌50-100元/吨；进口本色浆市场刚需成交，现货市场价格平稳；进口化机浆市场供需变动有限，市场价格稳定。
　　纸浆期价昨日震荡收涨。供应端，最近两轮海外浆厂报价明显下调，7月欧洲港口库存环比小幅累库。8月国内纸浆进口量环比显著回升，近期国内港口库存加速累库，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在继续上升的可能性。此外，国内新产能持续释放，增加市场纸浆供应，对浆价形成压制。需求端，海外经济衰退的预期有所升温，未来欧美需求走弱的概率较大。而国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。9月处于国内造纸行业传统旺季，近期下游纸厂产销出现边际好转，预计对浆价形成一定提振，但纸价表现仍偏弱，关注涨价函落实情况。综合来看，纸浆品种金融属性较强，近日反弹更多受到宏观利好的提振，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5871元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅0.38%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6330元/吨，较前一日上涨10元/吨，现货基差SR01+460，较前一日下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6080元/吨，较前一日上持平，现货基差SR01+210，较前一日下跌20。
　　近期市场资讯，泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)主任Virit Viseshsinth近日表示，预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。2023/24年度泰国食糖产量同比下降20.37%至880万吨。作为全球第二大食糖出口国，泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部分则用于出口。
　　昨日白糖