锌多数时间是由矿端定价品种，中长期走势和矿供应情况紧密相连。2022年欧洲炼厂减产导致2023年初锌矿供应拷续宽松，锌价低位震荡，矿山主动向炼厂让利后利润空间被持续压缩，2023H2海外矿山减产增加，矿供应从宽松转向紧缺，紧缺程度在2024年不断加剧，锌价重心上移。
　　黑色和锌的终端消费领域在地产板块有较多重合，多数时间锌和黑色品种走势趋同，不过2024H1沪锌和螺纹钢走势在大方向上分化，小节奏上略同步，体现锌市交投重心在矿紧。回头看2023年底我们对2024年的整体定位是“矿紧锭松”，基本符合事实，但必须承认我们低估了2024H1国内矿供应的紧缺程度。