公司披露2024年1-8月份保费数据，车险及非车险保费均稳中向好，9月“摩羯”、“贝碧嘉”台风先后在海南和上海登陆，预计自然灾害对Q3综合成本率的影响相对可控。
　　整体保费增速稳中向好。公司1-8月累计实现保费收入3821.51亿元，同比增长4.3%，其中车险业务实现保费1864.69亿元，同比增长3.0%，非车险业务实现保费1956.82亿元，同比增长5.7%。从单月来看，8月公司实现保费收入373.75亿元，同比增长7.0%，其中车险保费同比增长4.4%，非车险保费同比增长12.2%。
　　车险保费增速持续改善。8月单月公司车险保费同比增长4.4%，环比+0.5pt，增速持续改善主要是受到新车销量和车均保费的降幅收窄影响（8月国内狭义乘用车零售销量同比-0.8%，前值-2.7%）。随着车辆报废更新政策进一步发力以及地方以旧换新政策陆续出台，消费持币观望情绪进一步缓解，整体车市热度有所回升，预计公司下半年车险保费增速有望进一步加快。
　　非车险保费延续两位数增长。8月单月公司非车险保费同比增长12.2%，环比-5.2pt。细分来看，意健险（47.76亿元，同比+30.7%）和责任险（27.87亿元，同比+22.9%）延续高增，但农险（25.32亿元，同比-9.7%）和企财险（11.09亿元，同比-2.7%）仍为负增长，主要是受短期业务节奏影响。
　　投资建议：维持“强烈推荐”评级。8月公司车险及非车险保费均稳中向好，9月“摩羯”台风在海南登陆后，截至9月8日中午公司估损金额超5亿元，相关报案主要涉及车险、家财险、农险等；“贝碧嘉”台风在上海登陆后，公司也已完成多笔赔付。整体来看，预计自然灾害对Q3综合成本率的影响相对可控。我们始终强调公司作为财险行业龙头，ROE稳定股息率高，具备长期投资价值。当前公司估值对应24年底净资产0.83倍，目标估值1倍24年底PB，目标价12.4块港币，继续维持“强烈推荐”。
　　风险提示：市场竞争加剧、监管政策变化、自然灾害超预期、经济复苏不及预期、汽车消费疲软。