超长债复盘：上周美联储时隔四年首次降息，而且降息50BP幅度略超预期，但是9月我国LPR持平，国内降息落空，债市继续上涨，30年国债收益率回落至2.15%。成交方面，上周超长债交投活跃度继续修复，但交投仍较不活跃。利差方面，上周超长债期限利差收窄，品种利差也收窄。
　　超长债投资展望：
　　30年国债：截至9月20日，30年国债和10年国债利差为11BP，处于历史极低位置。二季度GDP同比回落至4.7%，经济增速有所放缓，政策稳增长诉求上升。8月经济数据依然疲弱，稳增长政策仍需发力。上周超长债成交活跃度继续保持在低位，30年国债收益率继续创新低，预计近期债市波动上涨为主。当前30年国债期限利差极低，期限利差保护度有限。
　　20年国开债：截至9月20日，20年国开债和20年国债利差为1BP，处于历史极低位置。二季度GDP同比回落至4.7%，经济增速有所放缓，政策稳增长诉求上升。8月经济数据依然疲弱，稳增长政策仍需发力。上周超长债成交活跃度继续保持在低位，20年国开债收益率也继续创新低，预计近期债市波动上涨为主。当前20年国开债品种利差极低，品种利差保护度有限。
　　一级发行：上周超长债发行量处于较高水平。和上上周相比，超长债总发行量大幅提升。
　　成交量：上周超长债交投较不活跃。和上上周相比，上周超长债交投活跃度小幅回升。
　　收益率：上周美联储时隔四年首次降息，而且降息50BP幅度略超预期，但是9月我国LPR持平，国内降息落空，债市继续上涨，30年国债收益率回落至2.15%。
　　利差分析：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平依然偏低。上周超长债品种利差缩窄，绝对水平极低。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。