电力：近期国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。2023年7月，国家能源局、国家发改委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，明确绿证可再生能源电量环境属性的证明和可再生能源电力生产、消费的凭证地位，要求绿证核发全覆盖。本次《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的发布，进一步规范了绿证核发和交易行为，明确了绿证核发、交易、划转、核销等方面的具体要求，有助于充分体现可再生能源项目绿色环境价值，完善绿证绿电交易市场，深化全社会绿色电力消费环境，对推动可再生能源高质量发展、支撑清洁能源低碳转型、助力经济社会绿色发展具有重要意义。
　　天然气：全球气价涨跌互现，欧亚回落而美国反弹。截至9月6日，美国Henry Hub现货价格为$2.10/mmBtu，周度环比涨幅8.81%；荷兰TTF现货价格为€39.60/MWh，周度环比跌幅6.06%。英国NBP现货价格为87.50 pence/therm，周度环比跌幅7.16%。东北亚LNG现货价格为$13.4/mmBtu，周度环比跌幅4.29%。LNG全国出厂价5291元/吨，周度环比涨幅3.50%。美国LNG出口需求增加，叠加活跃钻机数量持续下降导致产量走低，美国气价反弹。欧洲天然气供需基本面保持稳定，本周未发生影响天然气供给预期的重大地缘政治风险，风险溢价下降，欧洲气价高位回落。季节性高温有望逐渐结束，需求疲弱带动东北亚LNG价格也从年内高位回落。
　　投资分析意见：1）电力：水电：2024年大水电梯级联调的增发效益以及川云两省电力供需紧张背景下的电价上涨，推荐长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力。核电：核电连续两年新增10台机组核准，长期看好核电企业成长性，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。煤电机组虽肩负更多调峰调频责任，但容量电价与辅助服务市场化定价等政策可稳定火电综合盈利能力。推荐消纳水平良好的浙能电力、煤电联营的内蒙华电。消纳与系统稳定性提升，建议关注华润电力、龙源电力、新天绿色能源、福能股份、中国电力、三峡能源。2）天然气：降本+居民气价改利好城燃公司盈利能力回升，推荐优质港股城燃企业华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源。同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、深圳燃气、九丰能源、新天绿色能源。3）环保：高股息方向推荐：永兴股份、军信股份，建议关注光大环境；优质资产估值修复方向推荐中国天楹、景津装备、高能环境；火电灵活性改造方向推荐东方电气、青达环保。4）氢能：制氢环节：可再生能源制氢是未来的主流趋势，碱性水电解制氢与PEM水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注华电重工、华光环能；氢管网建设+储氢环节：建议关注中泰股份、冰轮环境；燃料电池系统：建议关注亿华通。
　　风险提示：1）政策节奏低于预期，制、储、运、加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于预期，氢能下游需求低于预期；2）煤炭、天然气价格高波动；3）天然气顺价执行不如预期。