本报告导读：
　　上周CEA周成交154万吨，周成交均价88元/吨。地方碳配额周成交50万吨，周成交均价68元/吨。全国CCER周成交24.73万吨。
　　投资要点：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-1、73%、+0.34%、-2.40%、-3.02%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌2.77%、2.69%、2.61%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：惠城环保（+14.25%）、海南瑞泽（+11.76%）、神雾节能（+9.54%）、仕净科技（+7.00%）、中创环保（+3.70%）。3）跌幅前五名分别为：宁水集团（-12.27%）、博世科（-9.11%）、碧水源（-7.74%）、力合科技（-7.67%）、重庆水务（-7.59%）。
　　CEA周成交154万吨，CCER周成交25万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交154万吨，较前一周增长4%，周成交均价87.65元/吨，较前一周增长5%。地方交易所碳配额上周成交49.88万吨，较前一周下降50%，周成交均价67.57元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额105.20元/吨，最低为天津碳排放配额29.47元/吨。上周地方交易所CCER成交24.73万吨。
　　碳中和信息速递：第八次中澳气候变化部长级对话成功召开，双方同意，落实好中澳两国领导人共识，与其他各方一道合作应对全球气候危机，为充满不确定性的全球气候治理进程注入更多正能量。双方应加强政策对话，实施好两国政府间气候变化合作谅解备忘录，努力将应对气候变化打造成为双边合作的重要领域，落实《联合国气候变化框架公约》和《巴黎协定》，共同支持COP29主席国阿塞拜疆，推动大会取得积极成果，促进两国及全球绿色低碳可持续发展。
　　周度投资观点：海外降息预期背景下，我们重申环保红利资产的投资机会。我们将环保的固废、水务公司与电力、燃气、煤炭、交运等行业的典型红利资产做对比分析。环保固废、水务公司与其他典型红利资产相比：①从资本开支来看：进入存量运营阶段，资本开支快速下降，带来现金流，明显改善。②从资产负债表率来看：资产负债表修复刚刚开始，修复结束后未来分红率提升潜力更大。③从分红潜力来看：龙头更是相比其他行业，具备更大提升空间。投资建议：①固废：业绩稳健增长，资本开支高峰后迎来分红提升时期，推荐光大环境、三峰环境、瀚蓝环境；受益标的包括海螺创业、军信股份、永兴股份等。②水务：行业逐步进入下一轮调价周期，业绩稳健增长，低估值，高分红。推荐北控水务集团；受益标的包括洪城环境、兴蓉环境等。
　　风险提示：应收账款回收进度低于预期、行业政策变化，项目进度不及预期。